深度报告-2026-09-13-华西证券-光博会光互联_NPO落地与OCS升温_31页_2mb

光博会光互联总结

核心内容

2026年9月，第27届中国国际光电博览会（CIOE 2026）在深圳举办，展示面积达26万平方米，汇聚超4000家参展企业。本届展会聚焦光互联技术发展，NPO（近封装光学）与OCS（光路交换）成为核心主题，标志着光互联架构从传统可插拔光模块向上游核心器件迁移的趋势。

主要观点

1. NPO加速落地

   • NPO在AI Scale-up场景下成为短期确定性更高的过渡方案，将光引擎紧贴交换ASIC，缩短高速电链路，降低功耗和时延，同时保留可拆卸维护特性。
   • 中际旭创、华工正源、剑桥科技、光迅科技、新易盛等企业已推出3.2T至12.8T产品，部分已完成客户送样和系统验证。
   • NPO带动产业链价值向上游迁移，FAU、CW光源、TIA/Driver等环节需求激增，成为未来光互联产业链的重要增长点。

2. OCS升温，从谷歌定制走向AI通用网络底座

   • OCS技术不依赖电域，直接在光纤端口间建立物理光路，具备低功耗、协议透明和拓扑可重构优势。
   • Cignal AI预测2030年全球OCS市场规模将超过80亿美元，2026-2030年复合增速超30%。
   • 腾景科技、炬光科技等企业已实现OCS相关产品量产，如MLA（微透镜阵列），并实现收入快速增长。

3. 薄膜铌酸锂切入3.2T窗口

   • 图灵量子推出新一代单波400G薄膜铌酸锂调制器芯片，3dB带宽大于110GHz，可兼容1.6T DR4和3.2T DR8光模块。
   • 芯片已实现工程化定型，中端产品小批量交付，高端芯片处于送样验证阶段。
   • 公司建设的光子芯片中试线实现流片周期压缩至以周计，推动薄膜铌酸锂技术规模化落地。

关键信息

• 市场预测：Cignal AI预测2030年全球OCS市场或超80亿美元，NPO/CPO将占数据中心通信市场25%以上份额。
• 技术路线：NPO采用外置ELS光源，OCS主要依赖光学层，国内厂商在FAU、准直器、微透镜等环节具备供应能力。
• 投资受益标的：包括天通股份、光库科技、源杰科技、仕佳光子、长鑫科技等新技术方向；天孚通信、太辰光、长芯博创、炬光科技等CPO、NPO相关企业；云南锗业、光智科技、博杰股份等磷化铟企业；中际旭创、新易盛、东山精密、剑桥科技、光迅科技等光模块厂商。
• 行业表现：本周申万计算机行业周跌幅4.61%，跑输沪深300指数3.78个pct，整体估值低于历史均值。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 受益标的：
  • 新技术方向：天通股份、光库科技、源杰科技、仕佳光子、长鑫科技
  • CPO、NPO：天孚通信、太辰光、长芯博创、炬光科技
  • 磷化铟：云南锗业、光智科技、博杰股份
  • 光模块：中际旭创、新易盛、东山精密、剑桥科技、光迅科技

风险提示

• NPO与OCS的产业化不及预期
• 薄膜铌酸锂量产进度可能不及预期
• AI数据中心资本开支波动
• 行业竞争加剧导致盈利能力下降

重要公告汇总

• 达梦数据：2025年限制性股票激励计划预留授予对象名单公示无异议。
• 远光软件：完成2021年股票期权激励计划部分期权注销。
• 星环科技：发布H股招股说明书，计划在港交所上市。
• 兆日科技：拟通过发行股份及支付现金收购佰内科技部分股权。
• 格尔软件：增加募投项目实施主体，开立募集资金专户。
• 纬德信息：2026年股票期权激励计划授予登记完成。
• 罗普特：注销部分回购股份并减少注册资本。
• 用友网络：投资评级为买入，估值持续走低。
• 中科创达：投资评级为买入，估值走低。
• 宇信科技：投资评级为买入，周跌幅达9.07%。
• 朗新科技：投资评级为买入，周跌幅达3.61%。
• 恒生电子：投资评级为买入，周跌幅达7.08%。
• 深信服：投资评级为买入，周跌幅达5.31%。
• 中望软件：投资评级为买入，周跌幅达5.70%。
• 指南针：投资评级为买入，估值较高。

行业走势

• 本周申万计算机行业周跌幅为4.61%，行业估值低于历史中枢水平。
• 2026年初至今申万计算机行业累计下跌18.29%，跑输沪深300指数15.71个百分点。
• 本周核心推荐标的普遍下跌，跌幅最小为科大讯飞（-0.89%），跌幅最大为宇信科技（-9.07%）。

投资逻辑支撑

• NPO与OCS技术推动光互联产业链价值向上游迁移，带动FAU、CW激光器、TIA/Driver、OCS光学元件等环节增长。
• 国内厂商在这些关键环节已具备供应能力，国产份额提升趋势明确。

本周重要新闻汇总

1. 长鑫科技：上半年合同负债下降，因订单集中交付。
2. 办公Agent用户行为报告：前20%用户消耗87.4%算力，显示“头部效应”。
3. 科大讯飞发布星火X2.5：提升代码与智能体能力，支持本地部署。
4. 黄仁勋祝贺OpenAI GPT-6 Astra：AI进入“成功把事情做完”的阶段。
5. 韩国对谷歌反垄断调查：最高可能罚款8496亿韩元，美方表示异议。
6. OpenAI发布165页论文与Lean验证代码：AI攻克数学难题，引发学界讨论。
7. DeepSeek V4.1 Flash发布：性能超越V4 Pro，API定价下调。
8. 阿里云Token Plan个人版升级：新增12类Agent工具，价格不变。
9. 月之暗面K2.8 Preview上线Kimi Code：综合性能接近K3，支持多种思考模式。
10. 英伟达向联发科投资35亿美元：以NVLink Fusion技术巩固AI主导地位。
11. Analog Devices拟收购Alif Semiconductor：交易金额达13.5亿美元。
12. 法国Arlequin AI获2800万欧元融资：开发拓扑神经网络架构。
13. 中国算力平台实现全国一体化监测：推动算力资源优化配置。
14. 月之暗面澄清谣言：回应网络传言，表示已报案。
15. DeepSeek灰度测试AI语音对话：支持四种音色，提升用户体验。
16. 英伟达拟投资Anthropic百亿参与IPO：推动其成为全球最大IPO。
17. OpenAI将Habitat平台从Python迁移至Rust：提升CPU与内存效率。
18. 谷歌关闭Fitbit账号登录入口：原有账号体系退出历史舞台。
19. 中国算力平台实现全国一体化监测：推动算力资源优化配置。

行业动态

• 本届光博会推动光互联架构重构，NPO与OCS成为主要趋势。
• 光互联产业链价值重心向FAU、CW激光器、TIA/Driver、OCS光学元件等上游环节迁移。
• 国内厂商在这些环节具备供应能力，国产份额提升趋势明确。

分析师信息

• 分析师：刘泽晶
• 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn
• SAC NO：S1120520020002
• 评级说明：以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准，行业评级为推荐。