20221212-国信证券-家电行业周报（22年第50周）_多地再次出台消费刺激政策_11月线上小家电销售表现分化_14页_998kb

家电行业周报（22年第50周）总结

核心内容

本周家电行业整体表现稳中有升，线上小家电销售有所下滑，但部分品类和品牌表现突出，线下消费刺激政策推动复苏预期。同时，原材料价格波动，海运及天然气价格回落，北向资金持续流入家电龙头公司。

主要观点

• 线上销售情况：10月+11月小家电销售额整体下滑12%，但全年累计小幅增长，部分品牌表现优于行业，如小熊电器增长6%，摩飞增长51%。
• 新清洁产品：扫地机和洗地机在双十一期间增长强劲，扫地机均价提升18%，洗地机价格下探至2000-3000元区间，销量大幅增长。
• 智能投影：行业整体承压，但头部品牌如极米和峰米表现较好，GMV同比分别持平和增长45%。
• 线下消费刺激：多地出台补贴政策，如深圳、广州、武汉、福建，推动线下家电消费复苏。
• 投资建议：推荐光峰科技、小熊电器、美的集团、格力电器、海尔智家、佛山照明等公司，认为其在行业复苏和盈利改善中具有较强竞争力。

关键信息

重点数据跟踪

• 市场表现：家电板块周相对收益+3.45%，沪深300指数上涨3.29%。
• 原材料价格：
  • LME3个月铜价上涨1.9%至8524美元/吨，铝价上涨0.4%至2487.5美元/吨。
  • 冷轧价格周环比上涨0.4%至4606元/吨。
• 海运及天然气价格：
  • 出口集运指数美西/美东/欧洲线分别下跌0.06%、2.78%、5.87%。
  • 海外天然气价格周环比下跌1%至4.8美元/百万英热单位。
• 北向资金：美的、格力、海尔陆股通持股比例周环比分别上升0.69%、0.25%、0.06%。

投资组合建议

• 小家电：推荐光峰科技、小熊电器。
• 白电：推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。
• 照明板块：推荐佛山照明。
• 零部件板块：推荐大元泵业。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 需求不及预期
• 原材料价格大幅上涨

重点公司盈利预测及投资评级

行业动态

• 家用空调：12月排产同比下降6.6%，内销增长4.2%，出口小幅下滑。
• 智能投影：10月+11月GMV同比下滑12%，但极米和峰米表现较好。
• 电咖啡机：市场规模稳步扩大，1~10月全渠道销售额增长36.3%，10月线上增速达70.1%。

公司公告

• 北鼎股份：拟终止厨房小电扩建项目，将剩余募资用于流动资金。
• 新宝股份：为凯恒电机提供2000万担保。
• 海立股份：拟回购注销114万股，回购价格为4.11元/股。

图表目录

• 图1：10月+11月京东和天猫小家电销售额同比下滑12%
• 图2：10月+11月美的品牌小家电GMV下滑13%
• 图3：10月+11月苏泊尔品牌小家电GMV下滑8%
• 图4：10月+11月九阳品牌小家电GMV下滑24%
• 图5：10月+11月小熊品牌小家电GMV增长6%
• 图6：10月+11月摩飞品牌小家电GMV增长51%
• 图7：10月+11月北鼎品牌小家电GMV下滑17%
• 图8：全能基站扫地机已成为行业主流
• 图9：洗地机价格带下移：2000-3000元成为主流
• 图10：10月+11月智能投影京东和天猫合计销售额有所下滑
• 图11：本周家电板块实现正相对收益
• 图12：LME3个月铜价本周震荡上升
• 图13：LME3个月铜价高位下滑后维持震荡
• 图14：LME3个月铝价本周震荡上升
• 图15：LME3个月铝价高位回落后维持震荡
• 图16：冷轧价格上周价格上涨
• 图17：冷轧价格高位回调后再次震荡
• 图18：海运价格持续回落
• 图19：天然气价格本周下跌
• 图20：美的集团本周股通持股比例上升
• 图21：格力电器本周股通持股比例上升
• 图22：海尔智家持股比例上升

免责声明

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