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A股与港股市场周报总结（2021年4月24日）

核心内容概览

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，分析了2021年4月19日至2021年4月23日期间A股和港股市场的表现、估值、资金流动、投资者情绪、利率与汇率等关键指标。

一、A股市场监测

1.1 市场表现

• 股指上涨：本周A股主要股指均上涨，其中创业板指涨幅最大，达7.6%；中小板指上涨5.4%；深证成指上涨4.6%。
• 行业表现：医药、电力设备和食品饮料行业领涨；商贸零售、房地产和建筑行业领跌。
• 风格表现：高市盈率指数、高股价指数和绩优股指数涨幅领先；低价股指数和亏损股指数跌幅较大。
• 主题指数：黄酒指数、锂矿指数和化妆品指数涨幅前三。

1.2 估值与股权风险溢价

• 预测PE：沪深300、创业板、中小板、上证50预测PE分别为14.3倍、41.1倍、23.7倍、13.3倍，处于较高历史分位数。
• PE-TTM：沪深300、创业板、中小板、上证50的PE-TTM分别为15.0倍、62.6倍、31.5倍、13.0倍，处于较高历史分位数。
• PB：沪深300、创业板、中小板、上证50的PB分别为1.7倍、7.8倍、4.3倍、1.5倍，处于中等偏上历史分位数。
• 股权风险溢价：截至4月23日，股权风险溢价为3.5%，低于上周，处于一倍标准差下线附近。
• 股息率-国债收益率：沪深300股息率-十年期国债收益率为-1.18%，处于较低水平。

1.3 资金流动

• 陆股通净流入：本周净流入210.2亿元人民币。
• 北向资金：主要流入食品饮料、银行和医药板块，流出非银行金融和基础化工。
• IPO与定增：本周A股IPO募资111.8亿元，定增募资53.7亿元。
• 重要股东：净减持约44.9亿元，其中增持11.1亿元，减持56.0亿元。
• 限售股解禁：本周解禁市值约849.96亿元，下周预计解禁665.27亿元。

1.4 投资者情绪

• 换手率：A股日均换手率上升至1.12%，但仍低于近五年中位数。
• 涨停/跌停比：10日移动平均为4.8，处于2013年以来的55%分位数水平。
• 股指期货基差率：沪深300股指期货基差率均值为-0.44%，处于较低水平。
• 融资融券余额：周环比变动较小，融资买入占成交额比重为4.7%。

1.5 流动性与债市数据

• 央行操作：本周货币净投放500亿元人民币。
• SHIBOR利率：隔夜利率下降0.4bp至1.94%，7天利率上升16.4bp至2.28%。
• 人民币汇率：美元兑离岸人民币汇率下降0.57%，汇率为6.4897。
• 债券市场：3个月、6个月、1年期国债收益率分别下降4.3bp、6.6bp、14bp。

二、港股市场监测

2.1 市场表现

• 股指上涨：恒生小型股指数涨幅最大，达3.0%；恒生科技指数上涨2.9%；恒生中型股上涨2.2%。
• 行业表现：医疗保健业、原材料业和工业领涨；能源业、公用事业和地产建筑业领跌。
• AH溢价指数：本周AH溢价指数为133.1，略高于上周，高于2005年以来的3/4分位数。

2.2 盈利趋势与估值

• 预测PE：恒指预测PE为13.1倍，恒生国指预测PE为10.9倍，均处于中位数和3/4分位数之间。
• PE-TTM：恒生指数PE-TTM为15.0倍，高于2002年以来的3/4分位数；恒生国指PE-TTM为15.4倍，同样高于2002年以来的3/4分位数。
• 市净率：恒生指数市净率为1.2倍，低于2002年以来的1/4分位数；恒生国指市净率为1.3倍，处于中位数附近。
• 盈利增速：恒生指数2021年EPS预测增速为13.4%。

2.3 资金流动

• 港股通净流入：本周净流入201.12亿元人民币，累计买入净额达18477亿元。
• 南向资金：主要流入纺织服装、餐饮旅游和电子元器件，流出有色金属、银行和食品饮料。
• ETF资金流动：主要投资于香港的股票型ETF基金净流入1.17亿美元；恒指两倍反向ETF净流入0.32亿港元。

2.4 投资者情绪

• 恒生波指：为17.8，低于上周，处于2012年以来的53%分位数。
• 卖空成交比：主板周平均卖空成交比为11.6%，低于上周。
• 换手率：恒生综指换手率为0.31%，处于2005年以来的63.9%分位数。

2.5 利率与汇率

• HIBOR利率：隔夜利率下降0.4bp至0.04%，7天利率下降0.3bp至0.05%，1个月利率下降1.7bp至0.09%。
• 美元兑港元汇率：为7.7593，USDCNH一年期风险逆转指数为2.17，处于2011年以来的24%分位数。

2.6 中资美元债数据

• 回报指数：彭博巴克莱中资美元债回报指数上涨0.50%；投资级回报指数上涨0.40%；高收益回报指数上涨0.76%。
• 非金融企业：回报指数上涨0.17%；投资级上涨0.18%；高收益上涨0.12%。
• 金融企业：回报指数上涨0.12%；投资级上涨0.18%；高收益上涨0.17%。
• 房地产企业：回报指数上涨0.56%；投资级上涨0.07%；高收益上涨0.76%。

三、风险提示

• 全球经济增速下行：可能对市场产生负面影响。
• 中、美货币政策宽松不达预期：可能影响市场流动性。
• 大国博弈风险：可能带来地缘政治不确定性。

四、分析师信息

• 张忆东：全球首席策略师，联系方式：zhangyd@xyzq.com.cn，SFC HK: BIS749，SAC: S0190510110012。
• 李彦霖：SAC: S0190510110015，但非香港证券及期货事务监察委员会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
• 研究助理：迟玉怡。

五、投资评级说明

• 股票评级：买入（>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级：推荐（优于基准）、中性（持平）、回避（弱于基准）。

六、信息披露

• 本公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 报告涉及的公司可能存在与兴业证券的投资银行业务关系。

七、法律声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于可靠来源，但不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能根据市场变化进行更新，不承担因使用本报告产生的任何责任。
• 过往业绩不预示未来表现，投资回报预测基于假设，可能因假设变化而改变。

八、特别声明

• 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，或为其提供投资银行业务服务，可能存在利益冲突。
• 报告内容不构成投资决策的唯一依据，投资者需独立评估。