20230901-华鑫证券-卓胜微-300782.SZ-公司事件点评报告_Q2业绩环比改善_产品线日益完善_5页_541kb

业绩表现
2023年上半年营收同比下降25.49%，净利润下滑显著。但Q2季度业绩环比大幅改善，营收环比增长340.0%，归母净利润环比增长1146.6%。存货减值金额环比减少227.6%，终端库存改善是主要拉动因素。

产品线布局
公司产品从分立器件扩展至射频模组，滤波器量产稳步推进，集成自产滤波器产品出货量提升。自研L-FEMiD、L-PAMiF等高端模组产品进入量产阶段，加速中技术复杂度产品的布局，长期竞争优势增强。

业绩预测与评级
调整业绩预期，预计2023-2025年营业收入分别为4322亿、5028亿、5867亿元，对应摊薄EPS为23.6元、29.1元、34.5元。当前股价PE为52倍、42倍、36倍，维持“买入”评级。

风险提示
经济增速放缓、行业发展波动风险；核心技术泄密风险。