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卓胜微2026年半年报及投资分析总结

核心内容概述

卓胜微发布2026年半年报，显示其在2026年上半年面临业绩短期承压的情况，但公司在射频前端领域实现了技术突破，并在多个新赛道布局，长期发展前景良好。

主要财务表现

2026年半年报数据

• 营业收入：18.10亿元，同比增长6.20%
• 归母净利润：-3.71亿元，同比下降显著
• 扣非归母净利润：-3.71亿元，亏损情况与归母净利润一致
• 经营活动现金流净额：0.46亿元，同比下降82.30%，显示经营现金流承压

2026年第二季度数据

• 营业收入：9.82亿元，同比增长3.58%，环比增长18.65%
• 归母净利润：-2.26亿元，同比扩大1.25亿元，环比扩大0.82亿元
• 扣非归母净利润：-2.21亿元，同比扩大1.24亿元，环比扩大0.77亿元
• 综合毛利率：14.66%，同比下降13.20个百分点，环比下降3.79个百分点
• 净利率：-23.01%，盈利端显著承压

分产品业务表现

• 射频模组业务：收入9.29亿元，同比增长22.93%，成为公司收入增长的核心驱动力
• 传统射频分立器件业务：收入8.24亿元，同比下降8.34%，受手机终端竞争加剧及价格压力影响

未来展望与布局

3Q26展望

• L-PAMiD模组：持续上量，已进入多家主流手机品牌，订单基础扎实
• 产能利用率：芯卓12英寸产线随出货规模提升，产能利用率有望逐步爬坡
• 盈利改善：关注公司L-PAMiD模组市场份额提升、存货周转改善及产能利用率提升带来的盈利修复潜力

长期战略

• Fab-Lite工艺平台：持续推进建设，完成SAW、SOI、锗硅等高频工艺能力积累
• 全栈突破：实现射频前端从分立器件到L-PAMiD高端模组的全国产化全链条突破
• 新赛道布局：布局WiFi7、WiFi8、卫星通信、车载射频及光互联等第二成长赛道

财务预测（单位：亿元）

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：
  • 公司是国产射频前端芯片龙头，实现L-PAMiD全国产模组技术突破
  • 深度受益于国内射频芯片国产替代浪潮
  • 布局WiFi、卫星通信、光互联等第二成长赛道
  • 当前阶段受产线折旧及行业价格战影响，业绩承压，但盈利修复弹性充足

风险提示

• 市场需求不足
• 行业竞争加剧
• 成本变动风险

分析师信息

• 高峰：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2年电子实业经验，6年证券从业经验，现任中国银河证券研究院电子团队组长
• 王子路：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士，2020年加入中国银河证券研究院，主要从事科技产业研究

联系方式

• 高峰：010-80927671 / gaofeng_yj@chinastock.com.cn
• 王子路：010-80927632 / wangzilu_yj@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上
• 公司评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅20%以上
  • 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上

总结

卓胜微在2026年上半年业绩承压，但其在射频前端领域实现了关键技术突破，特别是在L-PAMiD高端模组方面取得显著进展。公司正逐步推进Fab-Lite工艺平台建设，并积极布局WiFi、卫星通信、光互联等新赛道，展现出长期增长潜力。尽管当前面临产线折旧和行业价格战的挑战，但随着产能利用率提升和市场份额扩大，盈利拐点有望到来。公司被给予“推荐”评级，投资者可关注其未来业绩修复和新业务增长情况。