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全球金融市场月报总结（2019年5月）

核心内容概述

2019年5月，全球金融市场在经济下行压力、中美经贸摩擦升级及地缘政治风险加剧的背景下，整体呈现避险情绪主导的态势。主要央行延续宽松货币政策，全球股票市场普遍下跌，债券市场则因避险需求而上涨，汇率市场分化明显，大宗商品市场表现两极，能源和工业金属下跌，而贵金属和农产品则出现上涨。

主要观点

• 全球经济下行压力加大：5月各国经济数据表现不佳，美国、欧元区制造业PMI均低于荣枯线，巴西经济增速首次下滑，韩国出口连续下跌，显示全球经济面临较大挑战。
• 货币政策持续宽松：美联储、欧洲央行维持利率不变并释放鸽派信号，新兴市场国家如印度、马来西亚、菲律宾等也纷纷降息，货币政策趋向宽松。
• 中美经贸摩擦加剧：第十一轮中美经贸磋商受挫，美国对2,000亿美元中国商品加征关税，中方反制，导致市场风险偏好下降。
• 地缘政治风险上升：美国对伊朗施压、英国脱欧陷入僵局、意大利预算冲突等事件加剧了全球市场的不确定性。
• 避险情绪主导市场：全球股票市场普遍下跌，债券市场受到追捧，汇率市场中避险货币如日元和瑞士法郎表现强势，而新兴市场货币则承压下跌。
• 大宗商品市场分化：能源和工业金属价格下跌，贵金属和农产品价格因供需关系和避险情绪上涨。

关键信息

1. 全球政策动态

• 美国：5月PMI数据创历史新低，CPI同比增长2.0%，低于预期。美联储维持利率不变，下调超额准备金率，预计年内结束缩表。
• 欧洲：欧元区制造业PMI为47.7，德国PMI降至44.3，失业率回升。欧洲央行维持基准利率不变，预计至少到2020年上半年维持当前利率。
• 新兴市场：巴西经济增速下滑，韩国出口持续下跌。印度、马来西亚、菲律宾等国央行均采取降息措施，货币政策转向宽松。

2. 全球流动性状况

• 美元LIBOR：5月累计下跌7.31个BP至2.5025%，显示市场对美国经济前景担忧。
• 欧元LIBOR：5月小幅上涨0.28个BP至-0.3433%，仍处于负利率区间。
• SHIBOR：受中国央行定向降准影响，5月累计下降1.80个BP至2.9120%。
• 流动性指标走势：如图1所示，显示全球主要流动性指标在5月呈现下行趋势。

3. 全球股票市场表现

• MSCI全球指数：5月回报率为-5.92%，终结上月涨势。
• 发达市场：标普500、MSCI欧洲指数、日经225均由正转负，分别下跌5.87%、6.44%、7.45%。
• 新兴市场：MSCI新兴市场指数下跌7.63%，表现远逊于上月。

4. 全球债券市场表现

• 全球债券市场：5月回报率为1.19%，较上月大幅上升。
• 美债、欧债、新兴市场债：均小幅上涨，回报率分别为1.75%、0.80%、0.56%。
• 亚太债券：回报率为-0.04%，表现较差。
• 债券利差：投资级债利差走扩15.09个BP，高收益债利差大幅走扩62.30个BP，显示市场风险偏好下降。

5. 全球汇率市场表现

• 土耳其里拉：5月上涨4.52%，成为全球表现最佳货币。
• 阿根廷比索：上涨3.77%，表现次佳。
• 避险货币：日元上涨2.84%，瑞士法郎上涨1.69%。
• 新兴市场货币：除土耳其里拉、印度卢比、阿根廷比索外，多数下跌，其中智利比索下跌4.46%，哥伦比亚比索下跌3.94%，英镑下跌3.16%。
• 其他货币：墨西哥比索、台币及人民币跌幅均超过2%。

6. 全球大宗商品市场表现

• 全球大宗商品总指数：5月回报率为-8.21%，较上月大幅下滑。
• 能源类商品：回报率下跌13.44%，主要受国际油价下跌影响。
• 工业金属：回报率下跌4.13%，延续上月下跌趋势。
• 贵金属：回报率由负转正，达到1.57%。
• 农产品：回报率由负转正，大幅上涨至9.09%，成为全球表现最佳商品。

总结

2019年5月，全球金融市场在多重不利因素影响下，整体呈现避险情绪主导的格局。各国央行延续宽松政策，股票市场受风险偏好下降拖累普遍下跌，债券市场则因避险需求而上涨。汇率市场中，避险货币表现强劲，而新兴市场货币承压下跌。大宗商品市场则分化明显，能源和工业金属下跌，贵金属和农产品上涨。整体来看，市场对全球经济前景的担忧加剧，政策宽松与避险情绪成为5月金融市场的主旋律。