机械行业研究_AIDC加剧全球缺电_燃机领航+多路线补位_国产链出海提速_60页_7mb

机械行业研究总结

核心内容

随着人工智能数据中心（AIDC）的快速扩张，全球电力需求大幅上升，预计到2030年电力供应仍将持续紧张。AIDC的电力需求增长显著，尤其在北美地区，预计到2027年AIDC耗电量将占全美用电比例的12.73%，未来将大幅增加。由于电力系统运行压力增大，AIDC自建电厂成为趋势。因此，燃气轮机、SOFC、燃气内燃机、柴油发动机等发电设备成为AIDC电力供应的重要解决方案。

主要观点

• AIDC带动电力需求：AIDC建设导致电力需求激增，预计到2030年电力供应仍将面临挑战。
• 燃气轮机为AIDC供电首选：燃气轮机凭借发电稳定、适合调峰、功率大、成本低等优势，成为AIDC供电的首选方案。
• 退役航机改燃机：通过改造退役航机为燃气轮机，可以快速提供电力，且具备灵活、低成本等优势，有望成为AIDC供电的重要补充。
• SOFC具备高效、绿色优势：SOFC作为高效、低排放、交付快的发电方式，适配AIDC快速部署需求，且订单持续增长。
• 燃气内燃机承接需求外溢：燃气内燃机因建设周期短、响应快、投资门槛低，成为燃气轮机交付紧张时的重要替代方案。
• 柴油发动机作为备用电源：柴油发动机组是数据中心不可替代的备用电源，随着AIDC建设加速，需求持续上升。

关键信息

燃气轮机

• 需求增长：2024年以来，海外燃机龙头订单持续增长，订单可见度超过5年。
• 供给瓶颈：燃气轮机扩产缓慢，尤其是叶片作为核心零部件，技术壁垒高，价值量占比大，全球产能严重紧缺。
• 国内龙头出海提速：应流股份、杰瑞股份等国内燃机产业链公司加速进入海外供应链，竞争力提升。
• 订单增长：应流股份1Q26收入同比增长34.13%，归母净利润同比增长30.55%；杰瑞股份1H26收入同比增长10.81%，订单加速放量。

退役航机改燃机

• FTAI Power平台：FTAI推出Mod-1航改燃机，功率达25MW，计划2027年产能达100台。
• 交付优势：航改燃机交付周期短，仅需30-45天，可快速满足AIDC电力需求。
• 合作进展：2026年4月，FTAI与杰瑞股份成立合资公司，2026年7月签订14.65亿美元订单。
• 全球退役航机资源：预计未来十年全球将有约400-600台CFM56退役，FTAI Power具备可持续供应能力。

SOFC

• 技术优势：SOFC具备高效、低排放、运行安静等优势，适合AIDC快速部署需求。
• 订单落地：Bloom Energy 2025年设备在手订单达60亿美元，2026年4月签署2.8GW订单，实现GW级订单落地。
• 成本优势：随着规模效应和政府补贴，SOFC成本有望下降。
• 国内公司潜力：振华股份、三环集团等国内SOFC产业链公司订单有望加速增长。

燃气内燃机

• 市场需求外溢：燃气轮机交付周期长，部分需求外溢至燃气内燃机。
• 海外龙头订单增长：卡特彼勒、颜巴赫（INNIO）、瓦锡兰等海外龙头订单和扩产加速。
• 国内企业竞争力提升：潍柴动力、中国动力、联德股份等国内企业海外业务加速发展，订单持续增长。

柴油发动机

• 备用电源需求：柴油发电机组是数据中心不可或缺的备用电源。
• 海外龙头收入提升：康明斯、卡特彼勒等海外柴油发动机龙头收入显著提速。
• 国内企业加速出海：潍柴动力、玉柴国际、泰豪科技、科泰电源等国内柴发企业加速开拓海外市场，数据中心业务占比提升。

投资建议

建议关注以下国内产业链龙头：

• 应流股份：国内两机叶片龙头，海外新客户持续突破。
• 杰瑞股份：国内燃机集成商龙头，海外新签订单持续超预期。
• 中国动力：船用低速发动机龙头，双燃料中速机助力增长提速。
• 西子洁能：燃气轮机及燃机产业链相关企业。
• 潍柴动力：布局“柴发+天然气发电+SOFC”，数据中心发动机销量进入爆发期。
• 联德股份：内燃机+燃气轮机双轮驱动，1H26业绩加速提升。
• 科泰电源：海外数据中心市场批量交付，数据中心业务占比提升。

风险提示

• 全球数据中心扩张进度不及预期。
• 国内主要厂商产能扩张不及预期。
• 汇率波动风险。
• 新产品研发不及预期。

图表概览

• 图表1：预计2027年美国AIDC耗电量占全美用电比例大幅提升。
• 图表2：美国电网可承载新增大型负荷的剩余容量将在2027年前后转为负值。
• 图表3：北美AIDC自备电源政策逐步出台。
• 图表4：2016-2024年，美国天然气发电量占全国总发电量的比例从34%提升到45%。
• 图表5：燃气轮机、SOFC、燃气内燃机等发电路线对比。
• 图表15：预计到2030年全球燃机产能将提升到110GW。
• 图表21：1H26 PCC收入同比增长11.4%。
• 图表25：HWM两机业务资本开支近6个季度维持在0.7-0.8亿美元。
• 图表29：1Q26应流股份收入同比增长34.13%。
• 图表30：1Q26应流股份归母净利润同比增长30.55%。
• 图表33：1H26杰瑞股份收入同比增长10.81%。
• 图表34：1H26杰瑞股份归母净利润同比下降3.65%。
• 图表37：杰瑞股份与西门子能源签署SGT燃气轮机战略合作协议。
• 图表41：2025年11月以来，杰瑞股份与美国5个客户签署7份燃气轮机机组订单。
• 图表42：杰瑞股份自研的AIDC微电网一体化解决方案。
• 图表45：FTAI推出Mod-1燃气轮机（功率25MW），计划2027年产能100台。
• 图表47：FTAI与杰瑞股份签订14.65亿美元机组订单。
• 图表60：预计到2030年全球SOFC产能将提升到7.14GW。
• 图表119：康明斯规划2030年内燃机和发电机组产能提升到55GW。
• 图表135：2025年潍柴重机发电机组业务营收占比达49.85%。
• 图表136：1Q26潍柴重机营收同比增长93.76%。
• 图表137：1Q26潍柴重机归母净利润同比增长71.66%。

总结

随着AIDC的快速扩张，全球电力需求持续上升，预计到2030年仍将持续紧张。燃气轮机、SOFC、燃气内燃机、柴油发动机等发电设备成为解决AIDC电力供应的重要途径。其中，燃气轮机凭借稳定、高效、成本低等优势，成为AIDC供电的首选方案。然而，其扩产速度受限，尤其是叶片作为核心零部件，成为行业瓶颈。退役航机改燃机因其交付速度快、灵活性高、供应链独立性强，成为重要的补充方案。SOFC作为高效、绿色的发电方式，具备交付快、成本下降潜力，订单持续增长。燃气内燃机在燃气轮机交付紧张时承接部分需求，海外龙头订单增长迅速。柴油发动机作为备用电源，需求增长显著，国内龙头加速开拓海外市场。整体来看，AIDC电力需求将带动燃气轮机、SOFC、燃气内燃机、柴油发动机等产业链快速发展，国内龙头有望加速出海，抢占全球市场。