深度报告-20260822-国金证券-机械行业研究_AIDC加剧全球缺电_燃机领航+多路线补位_国产链出海提速_60页_7mb

机械行业研究总结

核心内容

随着AI数据（AIDC）中心的快速扩张，全球电力需求显著上升，预计到2030年电力供应仍将面临紧张局面。美国AIDC耗电量预计在2027年将占全美用电比例的12.73%，未来将持续增长。为应对电力紧缺，燃气轮机、SOFC、燃气内燃机、柴油发动机等发电技术成为重点发展方向。

主要观点

• AIDC电力需求激增：AI数据中心建设将导致全球电力需求大幅上升，尤其在北美地区，预计到2030年电力供需将严重失衡。
• 燃气轮机作为最优解：燃气轮机因其发电稳定、调峰能力强、功率大、成本低等优势，成为AIDC供电的首选方案，但因海外龙头扩产缓慢，供需缺口扩大。
• 退役航机改燃机：通过将退役航空发动机改造为燃气轮机，可以快速满足AIDC的电力需求，具备交付快、资产灵活、供应链独立等优势。
• SOFC发展潜力：固体氧化物燃料电池（SOFC）因其高效、环保、交付快等特性，适合快速部署AIDC供电需求，且随着规模效应，成本有望下降。
• 燃气内燃机与柴油发动机：燃气内燃机因建设周期短、响应快、投资门槛低，可承接燃气轮机外溢需求；柴油发动机作为数据中心备用电源，国内龙头正加速进入全球供应链。

关键信息

1. AIDC电力需求增长

• 2025-2028年，北美数据中心总功耗将从9.9GW增至110.7GW。
• 美国AIDC耗电量占全美用电比例预计从2.14%提升至12.73%。
• 2028年后，超过一半的新建AIDC将采用表后自备电源（BTM）模式供电。

2. 燃气轮机供需紧张

• 燃气轮机是主要气电发电设备，其需求持续增长，但供给增速缓慢。
• 海外燃机龙头（GEV、西门子能源、三菱重工）订单持续增长，但交付周期长，订单可见度超过5年。
• 全球燃机产能预计从2026年的70GW提升至2030年的110GW。

3. 叶片是燃机核心瓶颈

• 叶片占燃机价值量最高，制造难度大，技术壁垒高。
• 全球涡轮叶片产能严重紧缺，PCC和HWM等海外龙头扩产缓慢，国内应流股份、杰瑞股份等企业加速进入全球供应链。

4. 退役航机改燃机

• FTAI拥有超过2.2万台CFM56发动机资产，计划推出FTAI Power业务平台，将退役航机改装为25MW燃机。
• FTAI与杰瑞股份成立合资公司，计划2027年实现100台年产能，已获得14.65亿美元订单。
• 改装流程仅需30-45天，具备快速交付和灵活部署优势。

5. SOFC行业高增长

• SOFC具备高效、低排放、交付快等优势，适合AIDC快速部署需求。
• BE公司已获得2.8GW订单，实现GW级订单落地，盈利能力显著提升。
• 预计2030年全球SOFC产能将提升至7.14GW，国内振华股份、三环集团等公司订单加速增长。

6. 燃气内燃机与柴油发动机

• 燃气内燃机因建设周期短、响应快、投资门槛低，可承接燃气轮机外溢需求。
• 卡特彼勒、颜巴赫（INNIO）、瓦锡兰等海外龙头订单加速增长，2026年卡特彼勒数据中心新签订单突破9GW。
• 潍柴动力、中国动力、泰豪科技、科泰电源等国内企业加速开拓海外市场，收入增长显著。

投资建议

• 关注领域：燃气轮机、退役航机改燃机、SOFC、燃气内燃机、柴油发动机。
• 推荐公司：应流股份、杰瑞股份、中国动力、西子洁能等国内产业链龙头。

风险提示

• 全球数据中心扩张进度不及预期
• 国内主要厂商产能扩张不及预期
• 汇率波动风险
• 新产品研发不及预期风险