20241106-国海证券-常青科技-603125.SH-公司动态研究_原料高价拖累业绩_募投项目即将投产_6页_422kb

国海证券：维持常青科技“买入”评级

投资要点

1. 业绩影响因素：2024年前三季度，常青科技业绩受纯苯价格大幅上涨影响，销售毛利率为28.75%，同比下降4.42个百分点，受此拖累，前三季度归母净利润同比下降587%。
2. 产能扩张：公司积极进行产能扩张，拟通过募投项目新增高分子新材料特种单体产能65万吨，中间体1万吨及专用助剂6万吨。当前项目进度提前，四季度有望试产。
3. 投资评级与财务预测：预计2024-2026年营业收入分别为1101亿、1476亿、2358亿元，归母净利润分别为211亿、289亿、478亿元，对应PE分别为25倍、18倍、21倍。国海证券维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动风险、产品价格下跌风险、产能扩张不及预期风险及行业竞争加剧风险。

核心数据与附加信息

• 当前股价：19.05元，总市值531.87亿，ROE为10.9%。
• 预测2026年P/E为18倍，P/B为18.3倍。
• 募投项目进度提前，新增产品及产能将为未来业绩增长提供动力。

【报告来源】国海证券研究所