20220725-大越期货-油脂早报_16页_646kb

油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月25日投资咨询部发布的油脂市场早报，重点分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，短期存在回调风险，但中长期基本面逐步趋于平衡。

---

各品种分析

豆油

• 基本面：

  • 马来西亚棕榈油出口环比减少13.26%，库存增长8.76%，产量增长5.76%。
  • 马棕处于增产季，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，出口承压。
  • 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
  • 国内菜系供应偏紧，库存较低。
  • 整体偏空。

• 基差：

  • 豆油现货价格为10004，基差为750，现货升水期货。
  • 偏多。

• 库存：

  • 6月10日豆油商业库存为128万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。
  • 偏多。

• 盘面：

  • 期价运行在20日均线下，20日均线呈下行趋势。
  • 偏空。

• 主力持仓：

  • 豆油主力多头减少。
  • 偏空。

• 价格预期：

  • 短期油脂价格震荡回调，建议在8800-9500附近高抛低吸。

---

棕榈油

• 基本面：

  • 同上，马棕出口环比减少13.26%，库存增长8.76%，产量增长5.76%。
  • 马棕处于增产季，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，出口承压。
  • 美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有丰产预期。
  • 整体偏空。

• 基差：

  • 棕榈油现货价格为9218，基差为1300，现货升水期货。
  • 偏多。

• 库存：

  • 6月10日棕榈油港口库存为23万吨，环比增加1万吨，同比减少29.24%。
  • 偏多。

• 盘面：

  • 期价运行在20日均线下，20日均线呈下行趋势。
  • 偏空。

• 主力持仓：

  • 棕榈油主力多头减少。
  • 偏空。

• 价格预期：

  • 短期油脂价格震荡回调，建议在7700-8200附近高抛低吸。

---

菜籽油

• 基本面：

  • 同上，马棕出口环比减少13.26%，库存增长8.76%，产量增长5.76%。
  • 马棕处于增产季，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，出口承压。
  • 美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有丰产预期。
  • 整体偏空。

• 基差：

  • 菜籽油现货价格为12245，基差为700，现货升水期货。
  • 偏多。

• 库存：

  • 6月10日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少3万吨，同比减少10.11%。
  • 偏多。

• 盘面：

  • 期价运行在20日均线下，20日均线呈下行趋势。
  • 偏空。

• 主力持仓：

  • 菜籽油主力多头减少。
  • 偏空。

• 价格预期：

  • 短期油脂价格震荡回调，建议在10800-11600附近高抛低吸。

---

利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，新豆存在炒作预期。
• 马棕库存偏紧，疫情影响劳工恢复速度，累库困难，整体基本面偏紧。
• 俄罗斯及乌克兰危机升级，对生柴原料油脂形成利多。
• 乌克兰葵花籽出口受阻，间接利好油脂市场。

利空因素

• 油脂价格处于高位，市场情绪偏空。
• 印尼政策多变，发放部分出口许可证并降低关税，推动出口，对马棕形成压力。
• 马来劳工逐步恢复，增产预期未变，可能缓解供应紧张。
• 预降雨对单产的滞后性影响将在第三季度末显现。

---

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂市场整体处于供应偏紧状态，基本面支撑有限。
• 马棕增产季叠加疫情影响，短期基本面承压。
• 美豆供应紧张，但丰产预期存在，对油脂价格形成一定支撑。

主要风险点

• 乌俄战争结束，可能缓解对油脂原料的冲击。
• 马来劳工完全恢复，增产预期可能释放，对油脂价格形成压力。

---

附图说明

报告中包含以下图表，用于展示各油脂品种的供应和需求情况：

• 进口大豆库存
• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

这些图表有助于更直观地理解油脂市场供需变化趋势。