20221226-湘财证券-2023年度A股投资策略_等待短周期拐点_看大安全_疫后恢复与产业升级_45页_8mb

2023年A股投资策略总结：等待短周期拐点，聚焦大安全、疫后恢复与产业升级

核心内容

2023年A股市场将处于新老周期交替的关键阶段，主要关注点为“大安全”、“疫后恢复”与“产业升级”。市场整体呈现震荡上行趋势，政策面、技术面与基本面三维度共同作用，推动行业轮动与投资方向调整。

主要观点

政策面：政治周期引领经济周期

• 2023年政策面的主要矛盾集中在短周期，新政治周期启动，二十大提出的安全、发展等方向为经济提供指引。
• 国内房地产行业受利好政策推动，有望企稳回升；消费相关产业在疫情政策调整后逐步恢复。
• 宏观杠杆率处于高位，但流动性仍相对宽松，北向资金有望回流。

技术面：内强外弱，震荡攀升

• 2023年A股市场预计呈现震荡上行态势，震荡中枢在3300点附近，震荡范围为3000-3700点。
• 2022年12月市场筑底完成，2023年两会前后是市场底部确认的关键节点。
• PE百分位反映行业热度，结合3年周期进行比较，有助于判断资金流向。

基本面：盈利增速筑底，等待反转

• 2023年工业企业利润总额预计在年中出现上行拐点，为短周期筑底的重要标志。
• A股盈利周期自2020年二季度启动，2022年持续下行，2023年有望出现反转。
• 行业生命周期和成长性是基本面分析的核心，重点关注成长初期与中期的子行业。

关键信息

行业轮动模型

• 通过净利润增长率和PE百分位两个维度构建行业轮动模型，推演2023年重点行业分为三类：
  • 疫后修复：房地产、旅游、航空等；
  • 大安全：国防军工、信创、种业等；
  • 产业升级：智能制造、新能源、新材料等。

2023年重点行业

1. 大安全领域

• 国防军工：军费占GDP比重持续提升，军工行业具备逆周期属性，关注信息化、装备升级、新材料等方向。
• 信息安全（信创）：受美国制裁和国内政策推动，信创成为科技自立自强的重要抓手，关注CPU、操作系统、EDA、云计算等板块。
• 粮食安全：受俄乌冲突和中美关系影响，种业和转基因技术成为重点，关注玉米、棉花、大豆等作物的转基因商业化进程。

2. 疫后恢复领域

• 房地产：受政策支持，2023年有望超跌反弹，关注房企融资“三支箭”政策。
• 旅游与航空：疫情后消费复苏，旅游、航空等受疫情影响严重的行业具备修复潜力。

3. 产业升级领域

• 智能制造：政策推动高质量发展，关注工业机器人、人工智能制造设备等。
• 新能源：储能、太阳能、风能等子行业具备成长性。
• 新材料：碳化硅、高温合金等材料受益于产业升级和技术创新。

投资建议

• 2023年市场主要焦点将集中在“大安全”、“疫后恢复”与“产业升级”三大方向。
• 建议关注政策支持的行业，如国防军工、信创、房地产、旅游、航空、智能制造、新能源和新材料。
• 市场整体呈现震荡上行趋势，需把握行业轮动节奏，分阶段布局。

风险提示

• 国内疫情反复；
• 全球流动性继续快速收紧；
• 美联储加息缩表力度超预期；
• 俄乌地缘危机升级。