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一德期货【煤焦】周报 2022-02-20 总结

核心内容概述

本周煤焦市场整体呈现回暖迹象，下游补库情绪增强，现货价格见底，市场情绪有所好转。但盘面升水较高，需关注政策风险。同时，焦炭市场在第三轮提降失败后，部分焦企提涨，供需格局在复产预期下趋于紧平衡。

主要观点

• 价格走势：

  • 焦煤：钢厂及焦企补库情绪转好，山西个别高硫肥煤及瘦煤报价出现零星上调，主流煤矿竞拍情况改善，溢价幅度上涨。
  • 焦炭：第三轮提降200元/吨未成功，但宁夏某大型焦企提涨200元/吨，首轮提涨部分落地，市场情绪明显好转。

• 进口煤情况：

  • 蒙煤通关受疫情影响维持低位，本周日均通关约97车，短期内预计维持在100车附近。
  • 蒙古国铁路测试预计3月15日启动，若顺利将推动蒙煤增量。
  • 国际煤炭紧缺，海运煤价格倒挂略有缓解，预计进口量仍较低。

• 产地煤矿恢复：

  • 产地煤矿已陆续复产，本周全国煤矿开工率恢复至100.2%，环比增加3.6%。

• 焦钢博弈：

  • 焦企限产总体在三成左右，预计冬奥会结束后将有所恢复。
  • 钢厂铁水产量降至203.01万吨/日，环比下降3.03万吨/日，预计2月20日后复产启动。

• 政策面：

  • 发改委继续落实煤炭保供稳价政策，政策风险仍需关注。

关键信息

焦煤市场

• 现货价格：山西个别高硫肥煤及瘦煤报价上调，市场情绪改善。
• 期货升水：盘面升水200-300元，估值偏高。
• 供需情况：当前焦煤供应可满足220万吨/天铁水，若蒙煤通关维持低位，最多满足230万吨/天铁水。
• 库存情况：
  • 煤矿库存向中下游转移，预计下周数据将有所体现。
  • 港口库存处于历史低位，部分贸易投机量流入表外。
  • 本周全国焦煤库存为334万吨，环比下降7.48%。

焦炭市场

• 价格走势：
  • 唐山准一到厂价有所波动，第三轮提降失败后部分提涨落地。
  • 港口库存开始上涨，市场情绪有所好转。
• 库存情况：
  • 焦企累库较多，钢厂库存仍处于低位，复产启动后仍有补库预期。
  • 全口径焦炭库存上升，可用天数处于合理区间。
• 供需情况：
  • 本周焦炭供需双弱，供需缺口缩小至0.1万吨，维持紧平衡状态。
  • 高炉开工率和焦企开工率均有所下降，受冬奥会限产影响。

周度供需数据

利润情况

• 煤矿利润：

  • 山西地区：1006元/吨，周环比下降7.53%，去年同比上涨125.32%。
  • 河北地区：1187元/吨，周环比下降4.56%，去年同比上涨97.23%。
  • 山东地区：881元/吨，周环比持平，去年同比上涨98.31%。
  • 全国汇总：994元/吨，周环比下降6.46%，去年同比上涨119.90%。

• 焦企利润：

  • 山西地区：57元/吨
  • 河北地区：-39元/吨
  • 山东地区：42元/吨
  • 内蒙地区：-165元/吨
  • 备注：化产盈利滞后原料7天。

• 运费情况：

  • 孝义至日照港运费有所上涨，显示需求回暖。

供需展望

• 复产预期：冬奥会结束后，焦企和钢厂将逐步恢复生产，带动补库需求。
• 政策风险：发改委持续落实保供稳价政策，需警惕政策对市场的潜在影响。
• 套利机会：关注焦煤5-9反套机会，因下游需求启动后仍存在供需缺口。

总结

本周煤焦市场整体呈现回暖趋势，下游补库情绪增强，现货价格见底，市场情绪有所好转。然而，期货盘面升水较高，估值偏高，需关注政策风险。焦炭市场在提降失败后部分提涨落地，供需格局在复产预期下维持紧平衡。煤矿开工率恢复至100.2%，但蒙煤通关仍受疫情影响，短期内预计维持低位。整体来看，随着冬奥会结束，下游复产启动后，市场仍有补库预期，建议关注供需变化及政策动态。