2021-06-02-汇成基金-2021年6月基金资产配置报告_权益把握轮动机会_市场情绪主导国债走势_47页_2mb

基金配置：把握轮动机会，市场情绪主导国债走势——2021年6月资产配置报告

摘要

5月公募基金平均收益1.13%，股票、混合型和另类投资型基金表现突出。权益市场结构化特征明显，板块轮动频繁，符合4月“把握轮动机会”的建议。固收市场十年期国债走势受情绪影响，货币政策保持温和收缩，信用市场面临等级和行业分化。

宏观经济与政策

1. 经济数据：进出口强劲，工业增加值、固定资产投资向好，社会消费品零售额略低于预期。CPI温和上涨，PPI大幅增长受基数影响，通胀可控。
2. 货币政策：M2、社融增速放缓，回归正常化。政策目标转向去杠杆与防风险，利率保持温和收缩。
3. 财政政策：财政收入与支出均衡，重点保教育、就业，化解地方债务风险。

权益市场分析

• 主要指数表现：主要指数普涨，国防军工、食品饮料、计算机领涨。
• 轮动策略：
  • 科技主线：高端制造、新能源、TMT、低碳经济。
  • 周期主线：等待情绪降温后布局，关注大宗商品供给保障政策。
  • 低估值防御：消费、公用事业等。

固收市场分析

• 利率走势：十年期国债收益率小幅下降，受情绪影响；十年期与短端利率走势分化。
• 信用市场：信用利差中期短端下降、长端上升；信用债市场等级与行业分层明显。

货币市场分析

• 资金利率：7天逆回购利率2.2%，资金利率窄幅波动，围绕政策利率运行；政府债发行节奏放缓，或减轻资金面压力。

基金表现

• 5月公募基金平均收益1.13%，股票、混合、另类基金涨幅靠前。
• ETF资金整体流入，混合基金成立量与募资规模领先。
• 策略以“分散、科技、消费”基金为主。

基金池建议

• 科技类基金：嘉实增长、中欧明睿新常态等。
• 周期类基金：大成新锐产业、广发睿毅领先。
• 低估值基金：交银新成长、富国美丽中国。

风险提示

• 权益：全球经济复苏不及预期、政策转向或流动性变化风险。
• 固收：利率快速上行及信用风险。
• 货币市场：政府债发行对资金利率的扰动风险。