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报告摘要

无锡银行 (600908.SH) 2022半年报总结

核心内容

无锡银行2022年上半年业绩表现突出，归母净利润同比增长30.3%，达到10.2亿元。尽管净息差收窄和规模增速放缓对净利息收入形成拖累，但其他非息收入高增长有效支撑了营收增长。公司资产质量保持优异，拨备覆盖率提升，不良贷款率维持在低位。

主要观点

业绩高增：公司上半年实现营收23.4亿元，同比增长6.7%；归母净利润10.2亿元，同比增长30.3%。二季度单季归母净利润5.8亿元，同比增长37.0%。
资产质量优异：不良贷款率0.87%，关注率0.27%，逾期率0.89，均处于良好水平。拨备覆盖率532%，较3月末提升12个百分点。
减提拨备反哺利润：上半年资产减值损失同比下降16.6%，主要因去年大幅计提非信贷减值损失后，今年不再计提。信用减值损失同比仅下降1.2%，仍保持较高计提力度。
净息差收窄：上半年净息差为1.85%，同比收窄11bps，与行业趋势一致。
规模增速放缓：上半年总资产仅增长3.3%，贷款增长5.9%，但贷款净额占生息资产比重提升至58.5%。
非息收入高增：其他非息收入同比高增143.8%，主要得益于债权处置投资收益增加及政府补助。

关键信息

财务预测与估值

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
净利润(百万元)	1,322	1,618	2,042	2,351	2,675
归母净利润(百万元)	1,312	1,580	1,995	2,296	2,613
摊薄每股收益(元)	0.70	0.81	1.03	1.19	1.36
市净率(PB)	0.88	0.79	0.71	0.64	0.57
股息率	3.1%	3.1%	3.9%	4.5%	5.1%

资产负债表（百万元）

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
总资产	180,018	201,770	219,929	237,523	254,150
贷款	95,943	112,742	126,271	138,898	150,009
存款	145,293	161,811	179,610	195,775	209,479
所有者权益	14,070	15,924	17,556	19,409	21,522
总股本	1,848	1,862	1,862	1,862	1,862

资产质量指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
不良贷款率	1.10%	0.93%	0.87%	0.85%	0.83%
信用成本率	1.60%	1.34%	1.00%	0.75%	0.60%
拨备覆盖率	356%	477%	542%	570%	594%

盈利与资本指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
ROA	0.77%	0.83%	0.97%	1.03%	1.09%
ROE	11.0%	12.4%	14.0%	14.4%	14.7%
核心一级资本充足率	9.03%	8.74%	8.94%	9.24%	9.67%
一级资本充足率	10.20%	10.13%	10.33%	10.63%	11.06%

风险提示

疫情反复
稳增长政策不及预期，导致经济复苏不及预期

投资建议

评级：维持“增持”评级
业绩增长归因：主要得益于减提拨备释放利润、其他非息收入高增及资产质量优化
盈利预测：小幅上调2022-2024年净利润预测至20/23/26亿元，对应26.2% / 15.1% / 13.8%的增速
EPS预测：摊薄每股收益预计为1.03 / 1.19 / 1.36元

总结

无锡银行2022年上半年业绩表现亮眼，归母净利润同比大幅增长，主要得益于减提拨备释放利润及非息收入高增长。公司资产质量优异，不良贷款率保持在低位，拨备覆盖率显著提升。尽管净息差收窄及规模增速放缓对净利息收入形成压力，但其他非息收入的强劲表现有效支撑了营收增长。未来，随着资产质量的持续优化和业务结构的调整，公司有望维持良好的盈利增长趋势。

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