无锡银行 (600908. SH) 2022年业绩快报点评总结
核心内容
无锡银行于2022年披露了业绩快报，显示其在这一年取得了较为显著的业绩增长，特别是在净利润方面。尽管营业收入增速有所放缓，但净利润增速明显回升，主要得益于拨备反哺利润增长。同时，公司在资产质量和规模扩张方面表现良好，存款增长优于贷款和总资产增长。
主要观点
- 业绩表现：2022年实现归母净利润20.01亿元，同比增长26.65%，增速较三季报回升近6个百分点；加权平均净资产收益率达到13.01%，较上年提升1.60个百分点。
- 营收增速：2022年营业总收入为44.81亿元，同比增长3.04%，增速较三季报低3.58个百分点。
- 规模扩张：截至2022年末，总资产达2115亿元，同比增长4.85%；总贷款1286亿元，同比增长9.17%；总存款1727亿元，同比增长10.14%。
- 资产质量：不良贷款率降至0.81%，较年初下降0.12个百分点；拨备覆盖率提升至553%，较年初增加76个百分点，显示出资产质量稳中向好。
- 投资建议：维持“增持”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为20.0/23.0/26.1亿元，同比增长26.2%/15.1%/13.8%；摊薄EPS分别为1.03/1.19/1.36元；当前PE为5.3/4.6/4.0x，PB为0.66/0.59/0.53x。
关键信息
财务指标预测
| 年度 |
营业收入（百万元） |
净利润（百万元） |
摊薄每股收益（元） |
ROA |
ROE |
PE |
PB |
| 2020A |
3,896 |
1,322 |
0.71 |
0.77% |
11.0% |
7.8 |
0.82 |
| 2021A |
4,349 |
1,618 |
0.81 |
0.83% |
12.4% |
6.8 |
0.74 |
| 2022E |
4,647 |
2,042 |
1.03 |
0.97% |
14.0% |
5.3 |
0.66 |
| 2023E |
5,006 |
2,351 |
1.19 |
1.03% |
14.4% |
4.6 |
0.59 |
| 2024E |
5,350 |
2,675 |
1.36 |
1.09% |
14.7% |
4.0 |
0.53 |
资产负债表
| 项目 |
2020A（百万元） |
2021A（百万元） |
2022E（百万元） |
2023E（百万元） |
2024E（百万元） |
| 总资产 |
180,018 |
201,770 |
219,929 |
237,523 |
254,150 |
| 贷款 |
95,943 |
112,742 |
126,271 |
138,898 |
150,009 |
| 存款 |
145,293 |
161,811 |
179,610 |
195,775 |
209,479 |
| 所有者权益 |
14,070 |
15,924 |
17,556 |
19,409 |
21,522 |
资产质量指标
| 指标 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 不良贷款率 |
1.10% |
0.93% |
0.87% |
0.85% |
0.83% |
| 拨备覆盖率 |
356% |
477% |
542% |
570% |
594% |
业绩增长归因
| 归因因素 |
2020A |
2021A |
2022E |
2023E |
2024E |
| 生息资产规模 |
7.8% |
12.6% |
7.6% |
9.2% |
7.5% |
| 净息差（广义） |
-3.0% |
0.0% |
0.2% |
-0.7% |
0.0% |
| 手续费净收入 |
1.7% |
-0.4% |
-0.4% |
-0.1% |
-0.1% |
| 其他非息收入 |
3.5% |
-0.5% |
-0.6% |
-0.6% |
-0.5% |
| 业务及管理费 |
3.9% |
-2.5% |
-0.0% |
0.0% |
0.0% |
| 资产减值损失 |
-11.5% |
9.5% |
13.6% |
12.2% |
6.8% |
| 其他因素 |
2.4% |
1.8% |
5.8% |
-4.9% |
0.1% |
| 归母净利润同比 |
5.0% |
20.5% |
26.2% |
15.1% |
13.8% |
风险提示
- 宏观经济风险：宏观经济形势走弱可能对银行的资产质量产生不利影响。
- 数据差异风险：业绩快报所载数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告存在差异。
投资建议
- 维持“增持”评级，基于其稳健的财务表现和良好的资产质量。
- 预计未来三年净利润将持续增长，同时市盈率和市净率逐步下降，表明估值有进一步下探空间。
附注
- 报告由国信证券经济研究所发布。
- 投资建议基于合规数据和分析师的独立判断，不构成具体投资建议。
