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无锡银行 (600908.SH) 2022年业绩快报总结

核心内容

无锡银行于2022年1月13日发布业绩快报，全年实现营业收入44.8亿元，同比增长3%，归母净利润20亿元，同比增长26.6%，ROAE达到13.01%，同比提升1.6个百分点。尽管营收增速小幅下滑，但盈利增速显著提升，主要得益于营业支出显著下降及资产质量改善。

主要观点

• 业绩表现

  • 全年营收增长3%，归母净利润增长26.6%，ROAE提升至13.01%。
  • 2022年第四季度营收增速为-7.6%，但归母净利润增速达45%，显示出盈利能力的显著提升。

• 扩表与贷款增长

  • 2022年末总资产同比增长4.9%，贷款同比增长9.2%，贷款投放仍是扩表主要动力。
  • 4Q单季贷款新增投放16亿元，同比多增1亿元，存量贷款占资产比重达60.8%。
  • 2023年贷款投放计划预计增速高于2022年，Q1以对公贷款为主，零售和普惠贷款将逐步跟进。

• 存款增长与成本控制

  • 存款增速达10.1%，较第三季度提升约5.7个百分点，4Q单季存款新增43.3亿元，同比多增87.9亿元。
  • 存款占负债比重提升至89.9%，公司通过调整存款挂牌利率及推广对公基本账户开立，缓解负债成本压力。

• 资产质量改善

  • 不良贷款率降至0.81%，较上季下降5个基点，不良贷款余额下降0.54亿元。
  • 拨备覆盖率升至553%，创近年新高，信用成本有望走低，利润反哺空间增强。

• 资本补充与战略发展

  • 公司完成20亿元定增，核心一级资本充足率预计提升1.32个百分点至10.32%。
  • 定增价较A股当前PB估值溢价超40%，显示市场对公司未来发展的信心。
  • 公司还有29亿元可转债待转股，未来业绩增长有较强支撑。

关键信息

• 财务数据

  • 2022年营业收入为44.8亿元，净利润为20亿元。
  • 2022年EPS预测为1.03元，当前股价对应PB为0.66倍，PE为5.31倍。

• 盈利预测

  • 2022-2024年EPS预测分别为1.03、1.16、1.28元，对应PE分别为5.31、4.72、4.26倍，PB分别为0.66、0.60、0.54倍。
  • 2022年净利润增长21.4%，2023年预计增长12.4%，2024年预计增长10.77%。

• 行业及公司评级

  • 维持“买入”评级，认为未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济超预期下行，可能影响贷款投放及业绩增长。
• 贷款投放风险：“开门红”及全年贷款投放可能不及预期，影响业绩表现。

总结

无锡银行2022年业绩表现稳健，盈利增速显著提升，主要受益于成本控制和资产质量改善。公司通过定增有效补充资本，为后续发展提供保障，同时存款增长强劲，有助于缓解负债成本压力。未来公司有望通过大零售和数字化战略进一步提升业绩，维持“买入”评级。