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造纸业成本压力大，关注布局林浆纸一体化的企业

核心内容

• 行业背景：造纸行业面临成本端压力，主要由于纸浆价格上涨导致企业利润下滑。
• 纸浆价格走势：2022年以来，国内纸浆现货价格持续上涨，3月初突破7000元/吨，8月初维持在7300元/吨左右高位震荡。
• 国内纸浆消费量：2018年短暂下跌后，国内纸浆消费量保持稳定增长，2021年末达到11010万吨，2022年继续高位运行。
• 国内纸浆产量：2012-2017年国内纸浆自产量约7800万吨，2021年突破8000万吨，达到8177万吨，实现产能提升。
• 成本压力与应对：中下游造纸企业因纸浆价格高位而承压，积极布局林浆纸一体化项目，以增强自身纸浆供应能力，控制成本。
• 重点推荐企业：太阳纸业（002078.SZ）、晨鸣纸业（000488.SZ）因布局林浆纸一体化项目，具备较强的产能优势，建议关注。

主要观点

• 成本上涨：纸浆作为造纸业重要原材料，其价格上涨显著影响企业利润，导致造纸行业整体利润下滑。
• 消费增长：国内纸浆消费量持续增长，2021年突破11000万吨，2022年维持高位，表明行业需求旺盛。
• 产能提升：国产纸浆产量在2021年重回高位，达到8177万吨，为造纸企业提供了更稳定的上游供应保障。
• 一体化布局：造纸企业通过林浆纸一体化项目增强自给能力，缓解纸浆采购压力，降低生产成本。
• 投资建议：建议投资者关注具备林浆纸一体化产能的龙头企业，如太阳纸业和晨鸣纸业，以应对行业成本压力。

关键信息

纸浆价格与消费量

• 价格趋势：2022年纸浆价格持续上涨，3月初突破7000元/吨，8月初维持在7300元/吨左右。
• 消费量：2021年国内纸浆消费量达到11010万吨，2022年继续维持高位增长。

国产纸浆产量

• 历史产量：2012-2017年，国内纸浆自产产量保持在7800万吨左右。
• 2021年产量：国内纸浆自产量突破8000万吨，达到8177万吨，实现产能提升。

林浆纸一体化项目

• 项目目的：增强企业自主纸浆生产能力，缓解成本压力，提升产业链稳定性。
• 代表性企业：
  • 晨鸣纸业：湛江木浆项目产能30-50-70万吨，投资94亿元。
  • 太阳纸业：广西北海350万吨林浆纸一体化项目（一期），投资115.16亿元。
  • 美利云：宁夏沙漠造林林纸一体化项目，产能41万吨，投资45亿元。
  • 玖龙纸业：广西北海项目投资302亿元，建成后将成为全球最大浆纸生产基地。

行业数据追踪

• 包装纸：瓦楞纸市场价3418.75元/吨，与上周持平；白板纸市场价3987.50元/吨，与上周持平。
• 文化印刷纸：双胶纸市场价6212.50元/吨，较上周上涨0.61%。
• 生活用纸：市场价7933.33元/吨，较上周上涨0.63%。
• 其他原材料：
  • MDI、TDI、软泡聚醚：价格持续上涨。
  • 棉花：价格下跌1.43%。
  • 涤纶：价格上涨。
  • 氨纶锦纶：价格波动。

投资策略

• 推荐企业：太阳纸业、晨鸣纸业，因其在林浆纸一体化项目上布局较早，产业链完善，具备成本控制优势。
• 行业评级：建议“增持”，认为未来6个月内行业表现有望强于市场基准指数。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响供应链稳定性。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率进一步下滑。

行业表现

• 轻工制造行业：本周上涨0.74%，跑输大盘，子板块中家居用品表现较好，上涨1.34%。
• 纺织服装行业：本周上涨0.71%，跑输大盘，子板块中服装家纺上涨1.57%。
• 美容护理行业：本周下跌0.45%，跑输大盘，子板块中个护用品跌幅较大，达1.49%。

重点个股表现

• 轻工制造：涨幅前五为沐邦高科（12.29%）、江山欧派（11.81%）、金牌厨柜（10.41%）、环球印务（9.35%）、麒盛科技（7.93%）；跌幅前五为新巨丰（-19.47%）、源飞宠物（-12.95%）、哈尔斯（-8.50%）、实丰文化（-7.28%）、嘉美包装（-6.76%）。
• 纺织服装：涨幅前五为ST摩登（16.86%）、牧高笛（15.91%）、泰慕士（14.00%）、棒杰股份（12.79%）、中国黄金（9.88%）；跌幅前五为萃华珠宝（-13.24%）、华利集团（-5.46%）、哈森股份（-5.11%）、聚杰微纤（-5.02%）、如意集团（-4.43%）。
• 美容护理：涨幅前五为科思股份（11.55%）、名臣健康（6.44%）、奥园美谷（4.62%）、广州浪奇（4.62%）、拉芳家化（3.40%）；跌幅前五为稳健医疗（-8.12%）、上海家化（-6.71%）、延江股份（-5.63%）、依依股份（-5.29%）、丸美股份（-4.37%）。

公司公告

• 家联科技：拟投资建设年产10万吨甘蔗渣可降解环保材料制品项目，设立全资子公司。
• 奥园美谷：为京汉置业提供25,667.04万元担保。
• 麒盛科技：发布股票期权激励计划，设定未来三年营收增长目标。
• 迪阿股份：8月新增16家自营门店。
• 德艺文创：设立全资子公司，推进文化创意项目。
• 英联股份：取得两项实用新型专利。
• 美尔雅：出售美尔雅期货45.08%股权，回笼资金优化资产结构。
• *ST雪发：全资子公司签署恐龙探索王国旅游项目合作框架协议。

行业评价体系

市场基准指数为沪深300指数。