20260817-长江期货-粕类油脂_成本支撑豆粕偏强运行_油脂多空交织区间震荡_36页_3mb

报告摘要

粕类油脂市场分析总结

一、豆粕市场分析

核心内容

豆粕市场在进口及拍卖成本的支撑下保持偏强运行态势，尽管国内现货价格有所承压，但成本支撑仍有效推动盘面价格。

主要观点

期现端：截至8月14日，华东现货报价为2980元/吨，周度下跌10元/吨；美豆11合约收盘至1191.25美分/蒲，周度上涨15.25美分/蒲；M2701合约收盘至3181元/吨，周度上涨16元/吨；基差报价为01-200元/吨。
USDA报告：上调美豆种植面积，下调单产，美豆库消比小幅抬升，符合市场预期，美豆触底反弹。
供应端：2026/27年度全球大豆产量预计达4.42亿吨，全球需求同步扩张至4.42亿吨，全球期末库存小幅回落至1.24亿吨。巴西大豆销售压力较小，升贴水报价偏强，雷亚尔升值导致巴西出口成本上升。国内油厂买船节奏加快，进口成本高昂，支撑豆粕价格。
需求端：2026年饲料需求预计维持高位，豆粕月度提货量同比上涨10%以上，仔猪出生数维持高位，后期生猪存栏去化有限，支撑豆粕需求。
成本端：巴西升贴水报价趋稳偏强，美豆种植成本上涨，支撑豆粕价格。M2609合约成本在2900元/吨以上，当前豆粕成本上涨至3200元/吨。
行情小结：美豆短期缺乏大涨动力，国内阶段性采买可能推动价格上涨，需关注Profarmer调研结果。国内进口成本及国储拍卖价格上行，支撑豆粕价格。
策略建议：关注M2609合约3050元/吨附近支撑，M2701合约3110元/吨附近支撑，现货企业可逢回调点价10-1月基差。
风险提示：拍卖成交情况、Profarmer调研结果、美豆主产区天气情况。

二、油脂市场分析

核心内容

油脂市场处于多空交织状态，期价呈现区间震荡，主要受原油价格、供需变化及政策影响。

主要观点

期现端：截至8月14日，棕榈油主力01合约涨至9838元/吨，涨幅1.82%；豆油主力01合约涨至8541元/吨，涨幅1.16%；菜油主力01合约涨至10152元/吨，涨幅2.46%。
棕榈油：马棕油7月产量及出口量均环比增加，期末库存略高于市场预期，影响中性偏空。国内棕油库存处于历年高位，需求一般，预计11合约短期震荡，上方关注4800压力位。
豆油：USDA报告下调美豆单产，上调播种面积，影响中性。国内豆油库存维持高位，供应压力大，但生物柴油及中国采购支撑需求，预计短期震荡，关注1200大关。
菜油：加拿大菜籽优良率维持低位，部分产区天气风险存在，国内菜油库存维持紧平衡，需求偏弱，预计短期震荡。
周度小结：油脂整体走强，其中棕油及菜油涨幅较大，豆油表现偏弱。多空因素交织，预计短期区间震荡。
策略建议：豆棕菜油01合约区间操作，短期关注8300-8650、9600-9950、9800-10200，谨防高位波动风险。后续需关注中东局势变化及ProFarmer报告。
风险提示：宏观风险、中东局势、马来棕榈油高频数据、ProFarmer报告、美国及加拿大天气、中国采购美豆、国内油籽油料到港、国内油脂库存。