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沪铜早报-2026年5月14日总结

核心内容

市场概况

• 铜价走势：铜价在近期地缘政治扰动和供应紧张的背景下，再次创出历史新高，目前处于高位震荡上行状态。
• 市场情绪：整体市场情绪有所改善，支撑铜价上行。

基本面分析

• 供应端：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开，供应端存在扰动。
• 需求端：中国制造业PMI为 $50.3%$，虽较上月回落0.1个百分点，但仍位于扩张区间，表明制造业景气水平总体稳定。

价格与库存

• 现货价格：5月13日上海现货铜价为108,530元/吨，较昨日上涨1,905元/吨。
• 库存变化：5月13日铜库存减少1,450吨至398,550吨，上期所铜库存较上周减少10,692吨至181,333吨。

期现价差

• 期现价差图显示，现货价格升水期货，但具体数值未提供。

保税区库存

• 保税区库存低位回升，但具体数据未提供。

加工费

• 加工费回落，但具体数值未提供。

CFTC持仓

• CFTC数据显示，COMEX 1号铜总持仓和非商业净多头持仓均有所波动，但具体数据未提供。

主要观点

利多因素

1. 地缘政治扰动：俄乌和伊美之间的地缘政治紧张局势持续发酵，对铜价形成支撑。
2. 矿端增产缓慢：印尼Grasberg Block Cave矿事件导致供应紧张，进一步推高铜价。

利空因素

1. 美国全面关税反复：美国关税政策的不确定性对铜价形成压力。
2. 全球经济不乐观：高铜价可能压制下游消费，影响需求。
3. 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能对市场情绪造成负面影响。

关键信息

供需平衡

• 2025年：供需处于紧平衡状态，全年供需平衡为26万吨。
• 2026年：预计供需将出现小幅短缺。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

结论

综合分析，2026年5月14日沪铜市场受到地缘政治扰动和供应紧张的支撑，铜价高位震荡上行。虽然存在美国全面关税反复、全球经济不乐观和美联储降息放缓等利空因素，但整体市场仍偏向多头。库存方面，铜库存和保税区库存均有所减少，但具体数据未完全明确。加工费回落，显示冶炼成本压力有所缓解。CFTC持仓数据显示市场情绪波动，但未提供具体数值。整体来看，市场在供需紧张和情绪改善的推动下，铜价仍具备上涨动力。