20230423-华安证券-海格通信-002465.SZ-营收稳健增长_定增有望推动业务未来发展_7页_362kb

公司研究：海格通信

主要观点:
（1）2022年公司营收561.6亿元，同比增26%；净利润66.8亿元，同比增22%。
（2）2023年一季度营收1034亿元，同比增1026%，但净利润同比下滑1906%，主要因新产品研发及初交付费用增加。
（3）公司重视研发，近五年研发投入占比约15%，覆盖北斗、无线通信、卫星互联、无人系统四大业务，技术壁垒高。
（4）2023年定增计划投入200亿元，用于“北斗+5G融合”“无人产业基地”及“卫星互联网研发”项目，推动技术升级与市场拓展。
（5）维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润年增速超过20%，当前PE约2741倍。
（6）风险：下游需求或北斗系统发展不及预期。

核心数据

• 研发优势：四大主营业务全覆盖，技术壁垒高，每年研发投入占营收15%左右。
• 定增规划：募集资金200亿元，聚焦新一代通信、无人装备与卫星技术。
• 财务预测：23-25年净利润预测为80.4、97.4、119.4亿元，对应PE分别为2741、2265、1847倍。
• 动态：重视前瞻性布局，通过“研发+产业化”提升竞争壁垒。