20210902-开源证券-广联达-002410.SZ-公司信息更新报告_大手笔回购彰显信心_新一轮激励计划完善激励机制_4页_809kb

广联达（002410.SZ）投资分析总结

核心内容概览

广联达（002410.SZ）是一家专注于建筑信息化的龙头企业，近期通过大手笔回购股份、发布新一轮激励计划以及对同是科技进行增资，展现出对公司长期发展的信心与战略布局。公司维持“买入”投资评级，认为其云转型已取得阶段性成果，未来盈利能力有望持续提升。

主要观点与关键信息

股价与市场表现

• 当前股价：58.60元
• 一年最高最低：92.50元 / 55.37元
• 总市值：695.83亿元
• 流通市值：581.03亿元
• 总股本：11.87亿股
• 流通股本：9.92亿股
• 近3个月换手率：49.45%

公司战略举措

• 大手笔回购：公司拟使用8-10亿元自有资金回购股份，用于股权激励或员工持股计划，回购价格不超过80元/股，预计回购约1,250万股，占公司总股本的1.05%。
• 新一轮激励计划：授予571万股限制性股票，约占股本总额的0.48%，激励对象共351人，授予价格为30.48元/股，业绩考核目标为2021-2023年归母净利润不低于6.5/9.5/12.5亿元。
• 增资同是科技：全资子公司创元投资向同是科技增资5,000万元，持股比例达25.00%，以加强在工程建设安全管理领域的合作，推动数字施工业务平台建设。

财务预测与估值

• 净利润增长显著：归母净利润预计从2020年的3.3亿元增长至2023年的12.57亿元，年复合增长率达26.05%。
• EPS稳步提升：从0.28元/股增长至1.06元/股。
• 估值逐步下降：PE从2021年的104倍降至2023年的55倍，反映市场对公司未来盈利能力的预期增强。
• 盈利能力提升：净利率从2020年的8.25%提升至2023年的17.56%，ROE从5.82%增长至15.26%，显示公司盈利能力和股东回报能力增强。

财务指标分析

• 营业收入：预计持续增长，从2019年的35.41亿元增至2023年的71.59亿元。
• 毛利率：保持稳定，从2019年的89.53%降至2023年的87.16%。
• 资产负债率：从2019年的45.7%降至2023年的36.6%，显示财务结构优化。
• 流动比率与速动比率：从2019年的1.1增至2023年的1.8，表明短期偿债能力增强。
• ROIC：从2019年的5.8%增长至2023年的13.7%，显示资本使用效率提高。

风险提示

• 业务拓展不及预期：可能影响公司未来增长。
• 市场竞争加剧：对现有市场份额构成威胁。

总结

广联达作为建筑信息化行业龙头，正通过回购股份、发布激励计划及投资同是科技等举措，强化其市场信心与长期发展能力。公司云转型进展顺利，施工业务恢复趋势明显，财务表现持续向好，盈利能力和资本效率显著提升。尽管存在一定的市场与业务风险，但其稳健的财务结构与增长预期仍支撑“买入”评级。