20151110-华融证券-汽车行业周报_新能车政策利好不断_值得长期布局_13页_1mb

汽车行业周报 (11.2~11.8) 总结

核心内容

2015年11月2日至8日的汽车行业周报指出，新能源汽车行业发展迅速，政策利好不断，未来具备长期投资价值。同时，行业原材料价格持续走低，为汽车细分领域带来成本优势。但整体汽车板块表现不佳，跑输大盘，主要受宏观经济低迷和终端需求减少影响。

主要观点

• 新能源汽车政策利好：工信部官员表示，已有数十家非车企申请新能源车生产资质，未来将有更多企业获得许可，表明政策门槛有望放宽，新能源车行业发展前景广阔。
• 行业趋势：中国汽车市场进入平稳增长阶段，销量增速预计低于10%，逐步向汽车后市场转型。未来投资机会将更多依赖结构性成长，如节能环保、智能化和互联网化。
• 投资建议：应重点关注新能源汽车业务占比高的企业，因后期业绩超预期增长可能带来投资机会。同时，“三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将继续推动行业增长。
• 市场表现：上周汽车板块上涨5.63%，但跑输沪深300指数1.71个百分点。零部件板块涨幅最大，达到6.56%，而客车板块涨幅最小，仅为1.10%。
• 原材料价格：钢铁板材和橡胶价格持续下跌，国际原油价格小幅回落，长期来看，原材料价格下降将降低汽车使用成本，提升行业利润空间。
• 风险提示：需关注更多城市实施限购政策、行业利好政策不达预期、基础设施建设进度落后以及宏观经济下行等风险。

关键信息

一、行业动态与数据

• 新能源汽车发展：
  • 2015年1—10月，深圳新能源汽车销量增长581.09%，免税金额增长12.48倍。
  • 2015年9月，新能源汽车销量同比增长2.2倍，累计销量同比增长2.3倍。
• 行业销量情况：
  • 2015年9月，汽车产销量环比增长较快，但同比降幅趋缓。
  • 乘用车销量同比增长3.26%，商用车销量同比下降4.87%。
  • 1-9月，汽车产销同比增长0.31%。
• 细分市场表现：
  • SUV销量同比增长58.79%，MPV、轿车和交叉型乘用车销量分别同比下降4.09%、10.80%和31.15%。
  • 汽车经销商库存预警指数为54.10%，高于警戒线，库存压力依然较大。

二、公司动态

• 比亚迪：推出e6升级版，续航提升至400公里，售价区间为30.98-33万元。
• 长城汽车：10月销量增长13.8%，1-10月累计销量增长15.2%。
• 长安汽车：10月销量增长12.0%，1-10月累计销量增长7.3%。
• 广汽集团：10月销量下降14.4%，1-10月累计销量增长4.1%。
• 上汽集团：定增150亿元用于发展新能源汽车及智能制造，并实施员工持股计划。
• 江淮汽车：10月销量增长54.6%，1-10月累计销量增长31.9%。
• 宇通客车：10月销量增长15.9%，1-10月累计销量增长13.0%。

三、子板块个股表现

• 乘用车板块：广汽集团（+11.0%）、上汽集团（+10.0%）领涨。
• 商用车板块：诺力股份（+17.7%）涨幅居前。
• 零部件板块：继峰股份（+49.2%）、兴民钢圈（+42.5%）、登云股份（+31.8%）涨幅均超过30%。
• 汽车销售及服务板块：漳州发展（+26.9%）涨幅居前。

四、新三板行情

• 部分新三板公司上周表现分化，如江西广蓝（+20.07%）涨幅较大，而运通四方（-29.58%）跌幅显著。
• 多数公司周成交额和成交量为零，市场活跃度较低。

投资策略

• 汽车行业已进入平稳增长阶段，未来需关注结构性投资机会。
• 新能源汽车、互联网+、国企改革等“三驾马车”将持续推动行业发展。
• 建议投资者重点关注新能源汽车业务占比高的企业，以获取后期业绩增长带来的投资回报。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策。
2. 行业利好政策未能达到预期。
3. 基础设施建设进度不及预期。
4. 宏观经济大幅下行可能影响行业整体表现。

中性评级

• 行业评级：中性，预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平。
• 投资评级定义：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内。
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

免责声明

• 本报告由分析师赵宇发布，具有证券投资咨询执业资格。
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附录

• 报告包含多个图表，涵盖行业销量、原材料价格、板块表现等关键数据。
• 报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号15层。