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市场成交清淡 铅价或仍陷震荡格局

核心内容总结

2026年4月20日，铅市场整体呈现震荡格局，现货与期货价格波动较小，市场成交清淡。供应端因铅精矿持续偏紧、再生铅企业检修增多以及进口铅流入减少而有所支撑，但下游铅蓄电池需求疲软，导致整体市场表现偏弱。

现货市场情况

• LME铅现货升水：-17.22美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：16550元/吨（较前一交易日上涨25元/吨）
• 区域报价差异：
  • 上海：现货升贴水为25.00元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
  • 广东：16600元/吨（较前一交易日上涨25元/吨）
  • 河南：16575元/吨（较前一交易日上涨25元/吨）
  • 天津：16650元/吨（较前一交易日上涨50元/吨）
• 废料价格：
  • 铅精废价差：-50元/吨（较前一交易日无变化）
  • 废电动车电池：9800元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）
  • 废白壳：10000元/吨（较前一交易日下跌50元/吨）
  • 废黑壳：10150元/吨（较前一交易日下跌25元/吨）

期货市场情况

• 沪铅主力合约：
  • 开盘：16820元/吨
  • 收盘：16730元/吨（较前一交易日下跌45元/吨）
  • 成交量：39050手（较前一交易日减少3236手）
  • 持仓量：41067手（较前一交易日减少4825手）
  • 日内价格震荡，最高点16840元/吨，最低点16710元/吨
• 夜盘走势：沪铅主力合约收于16865元/吨，较昨日午后收盘上涨0.39%

库存情况

• SMM铅锭库存：6.3万吨（较上周同期变化0.20万吨）
• LME铅库存：273625吨（较上一交易日减少625吨）

主要观点

1. 供应端支撑有限：铅精矿供应偏紧，再生铅企业检修增多，进口铅流入减少，整体供应收紧。
2. 需求端疲软：铅蓄电池进入淡季，下游需求低迷，询盘稀少，市场成交清淡。
3. 价格震荡格局：铅价在供应支撑与需求疲软之间维持震荡，短期内预计延续横盘偏弱走势。
4. 市场观望情绪浓厚：投资者对宏观因素（如中东局势）保持谨慎，操作以轻仓波段为主，逢低刚需采购。
5. 风险提示：若消费不及预期，铅价可能面临下行压力。

关键信息

• 价格波动：沪铅主力合约价格震荡，夜盘小幅上涨。
• 库存变化：SMM铅锭库存小幅上升，LME铅库存下降。
• 区域价格差异：各地区现货价格存在差异，河南炼厂升水，湖南贸易商贴水。
• 废料市场：废料价格整体下行，废电动车电池、废白壳价格下跌。
• 行业数据：
  • 原生铅冶炼开工率与再生铅冶炼开工率均有所变化。
  • 铅精废价差、再生铅综合成本、铅进口盈亏等数据反映市场供需与成本变化。
  • 铅蓄电池开工率与社会库存数据表明需求疲软。

策略建议

• 绝对价格策略：中性，铅价维持震荡，建议关注库存变化与再生铅开工动态。
• 期权策略：建议采用“卖出宽跨”策略，以应对铅价波动风险。
• 操作建议：
  • 下游企业应以刚需为主，不追高。
  • 贸易商可轻仓波段操作，高位适当出货。

风险提示

• 消费不及预期：铅蓄电池需求疲软可能进一步拖累铅价走势。

图表说明

• 图1至图16提供了铅价、升贴水、库存、成本、开工率等关键数据的可视化展示，涵盖SHFE、LME、国内各区域及废料市场等多个维度，有助于更全面地分析铅市场动态。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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