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市场交投清淡，铅价维持震荡格局总结

核心内容

2026年7月29日，铅市场整体呈现交投清淡、价格震荡的格局。现货市场方面，SMM1#铅锭价格较前一交易日上涨50元/吨至15525元/吨，但不同地区报价差异较大，部分区域出现贴水现象。期货市场中，沪铅主力合约当日价格震荡，最终收于15810元/吨，夜盘小幅下跌0.06%至15730元/吨。整体来看，铅价在多空博弈下缺乏单边驱动，维持偏弱震荡走势。

主要观点

1. 市场交投清淡

   • 下游蓄电池行业处于传统淡季，采购需求有限，询价减少。
   • 冶炼企业普遍采取低价惜售策略，部分企业暂停出货，导致市场成交稀少。
   • 现货持续贴水，反映出市场供需失衡。

2. 供应与需求矛盾明显

   • 原生铅厂库大幅累积，再生铅因亏损而减产，形成供应对冲。
   • 铅冶炼企业出货意愿不强，贸易商报价贴水，显示市场信心不足。
   • 下游需求疲软，采购仅维持刚需，难以支撑价格上行。

3. 宏观环境影响显著

   • 美联储议息会议临近，市场观望情绪浓厚，宏观因素对价格影响较大。
   • LME铅库存小幅减少，海外仓单注销带来一定外盘支撑，但整体仍偏弱。
   • 国内隐性库存存在转为显性库存的压力，进一步抑制价格反弹空间。

4. 价格震荡区间明确

   • 操作层面建议采取区间交易策略，预计价格将在15300元/吨至16100元/吨之间波动。
   • 多空因素交织，短期内价格难以走出震荡区间。

关键信息

• 现货价格：SMM1#铅锭价格为15525元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
• LME现货升水：为-35.74美元/吨。
• 沪铅主力合约：开于15680元/吨，收于15810元/吨，夜盘收于15730元/吨。
• 库存情况：
  • 国内SMM铅锭库存总量为6.8万吨，较上周同期变化0.60万吨。
  • LME铅库存为447200吨，较上一交易日减少550吨。
• 区域报价差异：
  • 河南、湖南冶炼企业以贴水报价为主，江西、安徽则出现升水。
  • 废电动车电池价格为9375元/吨，废白壳为9650元/吨，废黑壳为9850元/吨。

图表说明

• 图1至图16展示了铅市场相关指标的变化趋势，包括升贴水、库存、TC成本、废电池价格等，为分析提供数据支持。
• 图5显示国产与进口矿TC成本对比，反映原料成本对铅价的影响。
• 图6展示再生铅综合成本，图7和图8分别表示原生和再生铅冶炼开工率，反映供应端变化。
• 图9和图10对比国内和LME铅库存，图12显示铅锭社会库存，体现市场供需状况。
• 图13和图14反映铅精废价差及废电池价格，图15为铅蓄电池开工率，图16为铅进口盈亏，均是影响铅价的重要因素。

风险提示

• 需求持续偏弱：下游蓄电池行业需求疲软，可能进一步拖累铅价走势。
• 供应端变化：原生铅厂库累积，再生铅减产，可能对市场供应产生一定影响。
• 宏观不确定性：美联储议息会议及全球经济形势可能对铅价形成扰动。

研究员信息

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0014806

公司信息

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