20251123-华鑫证券-食品饮料行业周报_白酒筑底配置回暖_大众品细分赛道景气延续_18页_1mb

食品饮料行业周报总结

报告关键日期

2025年11月23日
行业：食品饮料
分析师：孙山山等

一周新闻速递

• 行业新闻：1-10月白酒产量下降11.5%；宋书玉强调理性增长，适度调整供需保持价格稳定；"赤水河谷中国酱香"区域品牌首批企业矩阵发布。
• 公司新闻：贵州茅台启动"年会季"促销活动；五粮液推出浓香酒马年生肖新品；郎酒经销商聊城出货回款双过亿。

投资观点

• 白酒板块：行业筑底特征愈加清晰，市场配置情绪回暖，主要受CPI回暖、去库共识深化及双11大促催化；美联储鸽派信号提供利好，需关注中国12月经济工作会议政策；建议关注高股息龙头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒）和弹性个股（酒鬼酒、舍得酒业、今世缘、珍酒李渡）。
• 大众品与新消费板块：细分赛道景气延续，餐饮供应链出清触底；建议关注休闲零食龙头（如安井食品、巴比食品、千味央厨、立高食品）、饮料公司（沪上阿姨、茶百道）及乳制品企业；重点标的一线公司通过产品创新和渠道优化展示增长潜力，生育政策和原奶周期反转增强板块机会。
• 商社板块：推荐八马茶业，凭借强大品牌效应和万店规划，茶业市场占有率稳步提升。

风险提示

• 主要风险包括宏观经济波动、公司业绩不及预期、行业竞争加剧、食品安全问题、政策变动及原材料价格波动。

重点关注公司及建议

• 贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒和消费龙头保持买入评级；安井食品、立高食品、伊利股份等领先企业受关注；特定股票基于盈利预测分析。

投资评级

• 维持食品饮料和商社行业"推荐"评级。