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医药生物行业周报总结（11/25-11/29）

核心内容

2013年12月6日发布的医药生物行业周报，重点分析了公立医院改革对医药行业的深远影响，同时回顾了医药行业一周的市场表现，探讨了行业动态与政策动向，并提出了12月份的投资建议与推荐组合。

主要观点

• 公立医院改革：公立医院改革是后医改时代的重要任务，目前已有311个县级及17个试点城市推进改革，其中北京试点成效较好。改革核心是“两个分开”和“三个机制”，通过取消药品加成、合并为医事服务费等方式，抑制以药养医现象，规范医生处方行为，降低药品价格。
• 长期影响：改革将逐步推进，对行业影响深远，药品价格压力将持续加大，疗效显著的独家品种将更具优势。
• 投资建议：12月份建议关注基本药物个股及受政策扰动较小的低估值公司，推荐组合包括康缘药业、康美药业、红日药业、中国医药、科华生物。
• 市场表现：本周医药板块整体表现落后上证指数，跌幅1.28%，其中医疗服务子板块跌幅最大（-14.82%），医药商业子板块表现相对较好（+0.46%）。
• 行业动态：
  • 国务院发布《全国资源型城市可持续发展规划（2013-2020年）》，强调提高医保统筹层次，优化医保基金管理。
  • 国家卫计委提出3年内完成县级公立医院改革，推动公立医院改革进入深水区。
  • 国家发改委研究中成药降价，部分独家品种降价幅度或达25%。
  • 深圳市取消药品“二次遴选”，拓宽基本药物配置面。

关键信息

• 公立医院改革：
  • 实施“两个分开”：管办分开、医药分开。
  • 建立“三个机制”：法人治理运行机制、财政价格补偿调控机制、医保付费机制。
  • 北京试点中，药品加成、挂号费、诊疗费合并为医事服务费，按就诊人次收费。
• 医保基金运行情况：
  • 全国医保基金累计结余7644亿元，但多数地区医保基金运行平稳。
  • 医保基金统筹层次低，导致抗风险能力弱，需提高统筹层次以优化基金管理。
• 中成药降价：
  • 国家发改委讨论中成药降价事宜，部分独家品种降价幅度可能高达25%。
  • 降价原因包括国家最高零售价与实际中标价差距扩大，中药注射剂占比过高导致医疗费用上升。
• 深圳药品政策调整：
  • 取消药品“二次遴选”，不再增补国家和省基药目录外的药品品种，以拓宽基药配置面。

推荐组合

风险提示

• 药品价格大幅下降可能对行业造成冲击。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

分析师信息

• 证券分析师：于洋（执业编号：S0020109021253）
• 研究助理：张伟光
• 联系方式：
  • 于洋：Tel: 0755-82828560 / Email: yuyang@hczq.com
  • 张伟光：Tel: 010-66500910 / Email: zhangweiguang@hczq.com

附录

• 图表目录：

  • 图表1：药品取消加成后各地补偿措施
  • 图表2：年初至今各板块涨跌幅（截至2013-12-6）
  • 图表3：本周（12.2-12.6）各板块涨幅
  • 图表4：本周医药板块涨幅榜
  • 图表5：本周医药板块跌幅榜
  • 图表6：本周医药板块各子板块表现情况
  • 图表7：华创医药本周报告及调研
  • 图表8：华创证券医药组2013年12月投资组合

• 相关研究报告：

  • 《华创医药2013年12月份月报》
  • 《医药行业周报（11/25-11/29）》
  • 《策略会专家报告纪要（一）》
  • 《新格局，新机遇2014年医药行业投资策略》
  • 《医药行业周报（11/18-11/22）》
  • 《医药行业周报（11/11-11/15）》

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。

• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。

• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。

• 行业回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。