20240128-国海证券-固定收益点评_春节前后_资金面怎么看__7页_346kb

春节前后资金面分析摘要

本报告由国海证券发布，详细分析了春节前后中国资金面状况，重点关注流动性变化和相关市场机会。关键发现如下：

• 节前资金面扰动主要源于居民取现行为，预计春节前剩余约万亿元现金可能从银行体系流出，央行降准释放约1万亿元流动性可有效对冲缺口，节前资金利率中位数（DR007）预计不会进一步大幅上行。

• 节后资金利率下行可能性较大，历史数据显示节后两周左右资金利率通常下跌，但受央行逆回购策略影响可能存在波动。2024年降准操作显示央行支持力度较强，预计节后资金面可能进一步宽松，并为短债提供交易机会。

• 短债市场分析显示，1年期二级资本债利差已降至历史分位数低位，交易相对拥挤；相比之下，中短期票据和同业存单利差仍较高，存在博弈空间。建议关注节前后的这些品种投资机会。

主要风险包括货币政策不确定性、政府债务发行超预期和流动性波动等。估算结果仅供参考，以实际数据为准。

固定收益小组介绍：靳毅、吕剑宇等分析师负责研究；投资评级标准已说明。

免责声明：本报告风险等级R3，仅供特定客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。