2017年度报告：贵金属市场-20180109-中国建设银行-17页-1mb

2017年度贵金属市场总结

核心内容概览

2017年贵金属市场整体呈现上行趋势，但不同品种表现分化。国际现货黄金全年上涨13%，国际现货白银上涨6%，铂金上涨2.93%，钯金则大幅上涨56.36%。中国黄金市场涨幅相对较小，全年上涨3.45%。整体来看，金价波动区间收窄，且波动中枢上移，全年价格在[1200, 1357.50]美元/盎司区间震荡，最终收于1302.63美元/盎司，全年涨幅达13.16%。

主要观点摘要

金价走势分析

• 整体趋势：金价全年上行，波动区间收窄，波动中枢逐渐上移。
• 影响因素：
  • 上半年受“特朗普行情”回吐、美联储加息压制和地缘政治风险推动，金价在1200美元/盎司附近震荡。
  • 下半年受美联储货币政策不确定性、地缘政治事件刺激和美元走弱影响，金价突破1300美元/盎司，最高涨至1357美元/盎司。
  • 12月加息预期压制金价，导致其回落至1260美元/盎司附近，加息落地后反弹至1300美元/盎司上方。
• 2018年展望：预计金价将先扬后抑，上半年有望走出年内高点，下半年受美联储加息和通胀预期上行影响回落，全年波动区间预计为[1200, 1450]美元/盎司或[250, 305]元/克。

银价走势分析

• 整体趋势：银价全年上涨6.32%，但走势弱于黄金。
• 影响因素：
  • 全球通胀低迷，商品属性较强的白银受累。
  • 投资需求低迷，ETF和银条银币投资需求大幅下滑。
• 2018年展望：银价预计跟随黄金走势，或略强于黄金，全年波动区间预计为[15.6, 21]美元/盎司或[3250, 4400]元/克。

铂钯走势分析

• 铂金：全年上涨2.93%，供需双降，需求缺口收窄，但基本面支撑较弱，走势弱于黄金。
• 钯金：全年上涨56.36%，需求继续增长，供需缺口维持高位，基本面强劲，预计继续上涨。
• 2018年展望：
  • 铂金：受贵金属整体上行带动，有望突破2016年四季度以来的震荡区间，全年波动区间预计为[880, 1100]美元/盎司或[185, 230]元/克。
  • 钯金：受益于基本面支撑和通胀上行，预计继续上涨，全年波动区间预计为[910, 1200]美元/盎司或[190, 250]元/克。

关键信息汇总

金价与市场因素

• 金价全年上涨13.16%，全年波动区间为[1145.20, 1357.50]美元/盎司。
• 国内金价涨幅显著低于国际金价，主要受人民币升值影响。
• 美联储加息与缩表政策对金价产生阶段性压制，但中长期实际利率缺乏上行动能，利多金价。
• 地缘政治事件对金价支撑减弱，但可能在2018年再次成为推动金价上涨的因素。

银价与市场因素

• 银价全年上涨6.32%，但走势弱于黄金，主要受供给过剩和投资需求低迷影响。
• 全球通胀低迷，抑制白银需求，导致银价全年下跌4.2%。
• ETF和银条银币投资需求大幅下滑，显示市场对白银信心不足。
• 工业需求增长，特别是光伏产业，对银价有一定支撑作用。

铂钯市场分析

• 铂金：全年供给下降2.8%，需求下降3.6%，供需缺口收窄，库存净流入，基本面支撑较弱，走势弱于黄金。
• 钯金：全年供给基本持平，需求增长2.3%，供需缺口维持高位，库存净流出但流出量下降，基本面强劲，预计继续上涨。

2018年展望

• 黄金：先扬后抑，全年波动区间预计为[1200, 1450]美元/盎司或[250, 305]元/克。
• 白银：走势跟随黄金，或略强于黄金，全年波动区间预计为[15.6, 21]美元/盎司或[3250, 4400]元/克。
• 铂金：受贵金属整体上行带动，有望突破震荡区间，全年波动区间预计为[880, 1100]美元/盎司或[185, 230]元/克。
• 钯金：基本面支撑强劲，预计继续上涨，全年波动区间预计为[910, 1200]美元/盎司或[190, 250]元/克。

2017年贵金属市场表现

总结

2017年贵金属市场整体呈现上行趋势，但各品种表现分化。黄金受宏观因素和中长期实际利率影响，全年上涨13%；白银因供给过剩和投资需求低迷，全年涨幅较小；铂金供需双降，走势疲软；钯金则因需求强劲和供需缺口维持高位，成为全年涨幅最大的贵金属。2018年，金价预计先扬后抑，白银走势跟随黄金，铂钯走势有望改善，钯金基本面支撑强劲，预计继续上涨。整体来看，贵金属市场在2018年将受到宏观经济、货币政策和地缘政治等多重因素的影响。