文档内容总结
核心内容
本文档为2018年2月13日的证券分析师晨会纪要，主要涵盖市场分析、重点推荐报告、行业动态、信用债及利率市场情况、油价波动对债市的影响以及相关证券发行与上市信息等内容。整体聚焦于市场趋势、投资策略、行业表现及政策影响。
主要观点
美股暴跌与市场波动率
- 市场波动率降低：近年来，由于货币政策宽松、ETF的崛起以及低波动率产品策略的流行，市场波动率持续降低，形成强反身性。
- 美股急跌原因：高估值与快速上升的利率导致市场关注货币政策超预期收紧。ETF大规模赎回、VIX相关产品爆仓及算法交易加剧了下跌。
- 市场企稳信号：关注长端利率是否企稳、通胀预期是否下行、美联储的沟通及VIX是否进入安全区间。
2018年四大风险点
- 通胀上升：由税改、基建及贸易摩擦引发，对资产相关性造成影响。
- 利率上升：美国国债利率超预期上涨，影响股债负相关性。
- 资产关联性变化：传统股债负相关性可能被打破，跨资产波动性增加。
- 风险事件：意大利大选、美国中期选举等可能引发波动性上升。
信用债与利率债
- 信用债市场：短融、中票等发行活跃，净融资规模大。城投债利差拉大，但实质违约风险较低。
- 利率债走势：国内债市受国内因素影响，预计节前资金面压力可控，债市走势平稳。
行业表现
- 行业涨幅前1名：稀有金属、金属非金属、白色家电等涨幅显著。
- 行业跌幅前1名：银行、证券、机场等表现不佳。
- 重点推荐行业：汽车行业、快递、舜宇光学、石药集团、国瓷材料等。
关键信息
指数表现
| 指数名称 |
收盘（点） |
1日涨跌 (%) |
5日涨跌 (%) |
1月涨跌 (%) |
| 上证指数 |
3154. |
0.78 |
-9.5 |
-7.92 |
| 深证综指 |
1723. |
2.65 |
-4.5 |
-11.74 |
| 香港恒生 |
29459 |
-0.1 |
-8.6 |
-5.34 |
| 香港国企 |
11900 |
-0.0 |
-11. |
-3.21 |
风格指数表现
| 风格指数 |
昨日表现 (%) |
1个月表现 (%) |
6个月表现 (%) |
| 大盘指数 |
1.27 |
-7.70 |
7.33 |
| 小盘指数 |
2.45 |
-11.84 |
-14.65 |
| 中盘指数 |
2.44 |
-10.30 |
-6.71 |
行业表现
涨幅前1名
- 农业综合：昨日涨幅6.13%，1个月涨幅-15.57%，6个月涨幅-15.57%
- 稀有金属：昨日涨幅5.71%，1个月涨幅21.25%，6个月涨幅21.25%
- 金属非金属：昨日涨幅4.73%，1个月涨幅9.51%，6个月涨幅9.51%
- 其他电子：昨日涨幅4.72%，1个月涨幅-14.51%，6个月涨幅-14.51%
- 白色家电：昨日涨幅4.16%，1个月涨幅92.98%，6个月涨幅92.98%
跌幅前1名
- 银行：昨日跌幅-0.91%，1个月跌幅19.63%，6个月跌幅19.63%
- 机场：昨日跌幅-0.44%，1个月跌幅48.34%，6个月跌幅48.34%
- 餐饮：昨日跌幅-0.37%，1个月跌幅-30.21%，6个月跌幅-30.21%
- 运输设备：昨日跌幅-0.30%，1个月跌幅-0.61%，6个月跌幅-0.61%
- 证券：昨日跌幅-0.26%，1个月跌幅-19.91%，6个月跌幅-19.91%
重点推荐报告
- 美股暴跌分析：分析2018年美股暴跌的原因及市场企稳信号。
- 金融数据点评：1月信贷和社融数据超预期，M2增速回升，但难持续。
- 闰土股份点评：业绩符合预期，环保政策推动染料价格上涨。
- 快递行业点评：韵达、申通业务量增长，申通提价释放积极信号。
- 舜宇光学点评：模组业务毛利堪忧，镜头业务表现良好。
- 汽车行业点评：乘用车销量增长，豪华品牌和中高端车型需求强劲。
- 石药集团点评：重磅首仿获批，有望在2024年实现16亿元销售额。
- 国瓷材料点评：内生外延推动业绩增长，员工持股计划彰显发展信心。
信用市场
- 信用债一级市场：发行规模大，短融、中票等占比高。
- 信用债二级市场：利差收窄，长久期信用债利差偏低。
- 城投债展望：处于第一阶段向第二阶段过渡，关注财税改革框架下的“信仰”逻辑。
利率市场
- 国内债市：决定因素仍在国内，预计节前资金面压力可控。
- 海外债市：长端利率止升企稳，美债、德债收益率上行趋缓。
油价波动
- 油价下跌：美油产量回升，库存增加，触发油价下跌。
- 对债市影响：油价下跌抑制通胀预期，对长端利率形成压制。
证券发行与上市信息
新股发行
| 股票简称 |
申购代码 |
发行数量（万股） |
网上发行（万股） |
申购上限（万股） |
发行价格 |
申购日期 |
中签公布日期 |
| 华夏航空 |
2928 |
4,050 |
1,215 |
1.2 |
20.64 |
02-14 |
2月23日 |
| 华宝股份 |
300741 |
6,159 |
1,847 |
1.8 |
38.6 |
02-13 |
2月22日 |
| 润建通信 |
2929 |
5,519 |
2,207 |
2.2 |
23.95 |
02-13 |
2月22日 |
| 今创集团 |
603680 |
4,200 |
1,260 |
1.2 |
32.69 |
02-08 |
2月12日 |
新股上市
| 代码 |
公司简称 |
首募A股（万股） |
总股本（万股） |
本次上市（万股） |
发行价（元） |
上市日期 |
| 无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
增发与配股
| 代码 |
公司简称 |
发行数量（万股） |
发行价（元） |
申购日 |
| 无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
可转债发行
| 代码 |
名称 |
发行量(亿) |
发行价(元) |
期限(年) |
认购时间 |
| 无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
债券发行
| 名称 |
期限(年) |
年利率% |
发行量(亿) |
认购时间 |
| 无 |
无 |
无 |
无 |
无 |
基金发行
| 基金名称 |
认购时间 |
| 民生加银鑫兴纯债债券型证券投资基金 |
4月20日起至2017年7月19日 |
| 中银如意宝货币市场基金 |
4月18日起至2017年7月17日 |
| 中银移动互联灵活配置混合型证券投资基金 |
4月18日起至2017年7月17日 |
| 申万菱信安泰增利纯债一年定期开放债券型证券投资基金 |
5月22日至2017年6月23日 |
| 汇添富鑫汇定期开放债券型证券投资基金 |
5月23日起至2017年6月23日 |
| 易方达瑞兴灵活配置混合型证券投资基金 |
6月20日至2017年6月21日 |
| 南方智造未来股票型证券投资基金 |
6月26日至2017年7月28日 |
| 南方道琼斯美国精选REIT指数证券投资基金 |
8月22日至2017年10月27日 |
| 易方达大健康主题灵活配置混合型证券投资基金 |
8月28日至2017年9月22日 |
重大财经新闻
- 新增信贷逼近3万亿，表内外冷热对比鲜明。
- 不到半月近500家公司发“增持令”。
- 两部门：坚决遏制地方政府隐性债务增量。
- 严控境外投资高杠杆风险，规范险企“内保外贷”。
- 1月新增人民币贷款2.9万亿元，创历史纪录。
- 发改委：增强企业债券服务实体经济能力。
- 上周IPO九过五，业绩合规受重点关注。
行业要闻
- 各省将成立专项行动小组打击治理煤矿违法违规行为。
- 互联网广告专项整治将启。
- “去通道”显效，资管规模缩水。
- 分级B下折，倒挂率高企。
- 环保行业业绩增速五年最高，跨省跨区输配电价监审启动。
机构联系人
| 姓名 |
分工 |
直线 |
分机 |
E-mail |
| 王洋阳 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 金倩婧 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 王胜 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 李慧勇 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 邱涤凡 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 宋涛 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 沈衡 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 李欣伟 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 武煜 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 孟祥娟 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 王艺蓉 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 钟嘉妮 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 李通 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 游道柱 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 闫海 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 陆达 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 匡培钦 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 李慧勇 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
| 李通 |
联系人 |
无 |
无 |
无 |
联系方式
- 网址：www.swsresearch.com
- 电话总机：（8621）23297818
- 机构客户中心联系名单：
- 华东机构部：李晨、郑敏、郭颖、周为为、茅炯、金芙蓉、何颖仪、闫冬、浦洁、李可、吴蓓、薛姣、程新星、陈陶等。
- 华北机构部：李梦杰、徐琥、张笑荣、姚明昊、刘蒙、权金英、孙利群、许钱乾、杨墨、王梦颖、李丹等。
- 华南机构部：谢文霓、夏苏云、李境晗、陈左茜、周虹、刘莉、杨爽柔、胡强、李振、包金梅、胡洁云等。
海外业务部
渠道产品部
