策略观点：全球产业链重塑下的A股投资机会-20230912-中邮证券-26页_6mb

报告摘要

全球产业链正在经历深刻重塑，这一趋势主要由“逆全球化”、“中短周期背离”和发达国家的“再工业化”以及“近岸外包”、“友岸外包”等政策推动。A股上市公司需通过全球化布局来应对这一变化，以获取海外营收增长和科技周期共振红利。

全球产业链重构加速
- 中国不再是美国最大的进口来源国，欧洲和日本也显示出“去中国化”倾向。
- 中国高低附加值商品出口份额均受挤压，这并非产业升级所致，而是“逆全球化”趋势下的产业再布局。
A股上市公司全球化布局的重要性
- 海外营收已成为A股公司的重要业绩增长点，尤其在高端制造行业，如电子、通信、汽车和电力设备。
- 在国内经济增速放缓的背景下，海外营收对整体业绩的托底作用显著，且在发达国家经济周期底部时，有望带动新一轮增长。
发达国家“再工业化”与“近/友岸外包”战略
- 美国通过《通胀削减法案》推动新能源汽车和半导体产业链向北美转移，以产地原则倒逼产业链重新布局。
- 欧洲注重新能源车产业链，日本和韩国则积极参与美国的近/友岸外包战略。
- 墨西哥和加拿大在美墨加自由贸易协定下，成为资本密集型制造业和资源品的主要供应国。
产业链转移的区域性特征
- 墨西哥、东南亚等地正形成产业集群，承接劳动密集型产业转移。
- 新能源和人工智能是中长期最重要的投资机会，中国公司有望深度参与全球产业链分工。

特斯拉供应链公司
- 三花智控、拓普集团、华域汽车、东山精密、伯特利、新泉股份、瑞玛精密等公司已在北美、欧洲、东南亚等地建厂，以拓展市场和提升服务能力。
汽车产业链公司
- 福耀玻璃、中集车辆、祥鑫科技、模塑科技、神驰机电等公司通过海外建厂实现业务增长和全球化布局。
工程机械产业链公司
- 银都股份、巨星科技、东方精工、郑煤机、徐工机械等公司在海外建厂，拓展全球市场。
消费电子和半导体产业链公司
- 立讯精密、三安光电、长电科技、歌尔股份、鹏鼎控股、通富微电、华天科技、大族激光、长川科技、欧菲光、富创精密等公司也在积极进行海外布局。