20180812-天风证券-通信行业研究周报_两部委首提确保5G_2020年商用_通信板块有望走出底部_18页_2mb

报告摘要

通信行业总结

核心内容

政策支持与5G商用
工信部与发改委联合发布《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，明确要求确保5G在2020年商用，并提高光纤覆盖率和接入速率。该政策旨在推动信息消费增长，强化通信基础设施建设，为通信行业带来长期发展机遇。
市场预期改善
前期受中兴事件和美国技术封锁影响，市场对5G商用和光纤光缆需求有所担忧。此次政策明确5G商用时间表，有助于消除市场悲观情绪，通信板块有望走出底部。
行业增长逻辑
通信行业未来增长主要依赖于5G、物联网、云计算、数据中心等新兴领域。5G的商用将带来基站数量增加、传输需求提升、流量增长，推动光纤光缆、光模块、设备商等产业链的持续受益。
产业链重点受益环节
- 光纤光缆：亨通光电、通鼎互联、中天科技等企业受益于流量增长和光纤建设需求。预计2018年国内光纤光缆需求将超3.8亿芯公里，同比增长20%以上。
- 光模块：中际旭创、光迅科技、博创科技等企业受益于5G和数据中心建设。光模块需求预计在2019年后逐步显现。
- 设备商：中兴通讯、烽火通信等公司受益于5G建设，但短期受罚款影响业绩承压，中长期有望受益。
- 物联网：日海智能、拓邦股份等企业受益于NB-IoT网络全覆盖和芯片模组成本下降，推动终端应用落地。
- 数据中心：光环新网、亿联网络等企业受益于云计算和大数据需求增长。
投资建议
建议关注中报业绩有望超预期的低估值高成长标的，如三维通信、天源迪科、星网锐捷等。同时，关注5G、物联网、云计算等领域的龙头公司，如亨通光电、中际旭创、亿联网络等。

主要观点

5G商用进程明确：国家确保5G在2020年商用，推动行业进入高速增长阶段。
光纤光缆需求持续增长：2018年国内光纤光缆需求预计超过3.8亿芯公里，同比增长20%以上，光通信产业链受益。
通信行业受政策与技术双重驱动：国家政策支持与5G技术发展共同推动通信行业持续增长。
短期情绪与贸易战风险需关注：虽然政策利好，但需警惕贸易战对行业的影响，以及运营商资本开支下滑风险。
行业估值逐步修复：通信板块整体估值较低，部分高成长性公司具备投资价值，值得关注。

关键信息

5G投资规模：5G投资规模有望达到4G的1.7-6倍，带来巨大市场空间。
光纤光缆价格趋势：国内光纤预制棒产能不足，预计2019年基本供求平衡，价格稳中有升。
政策推动：国家支持先进制造、新经济、国企改革等，为通信行业带来新机遇。
市场表现：通信板块上周上涨4.21%，跑赢沪深300指数和创业板指数。
重点标的：亨通光电、中际旭创、亿联网络、三维通信、星网锐捷等被重点推荐。

风险提示

运营商资本开支下滑：若资本开支不及预期，可能影响通信设备需求。
贸易战风险：中美贸易战可能对通信行业产生影响，需关注政策变化及市场波动。

重点标的推荐

代码	名称	收盘价（元）	投资评级	EPS 2018E（元）	P/E 2018E（倍）
002115.SZ	三维通信	9.04	增持	0.38	23.79
002396.SZ	星网锐捷	19.69	增持	1.06	18.58
300308.SZ	中际旭创	48.18	增持	1.54	31.29
300628.SZ	亿联网络	62.12	买入	2.82	22.03
600487.SH	亨通光电	22.98	买入	1.73	13.28