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燃料油早报总结（2024-2-26）

一、核心观点

• 成本端：油价震荡回升，为燃料油提供支撑。
• 基本面：供给压力大（库存上升、出口增加），需求偏弱（中美炼厂进料需求低）。
• 价格走势：短期预计震荡运行，高低硫分化。

二、主要因素

• 利多因素：
  • 原油价格受地缘冲突提振，支撑燃料油成本。
  • 中东低硫供给偏紧，预期亚太市场紧张。
• 利空因素：
  • 中东和南亚高硫需求进入淡季。
  • 俄罗斯高硫出口到亚太增加。
  • 全球经济下行预期，抑制下游需求。

三、主要逻辑

• 成本端油价回升提供支撑，但基本面利空压制价格。
• 高低硫燃料油分化，低硫强于高硫，价差有望扩大。
• 短期震荡为主，关注地缘风险和供给变化。

四、风险点

• 地缘冲突大幅缓解，降低油价支撑。
• 俄罗斯高硫出口增加，加剧亚太市场供给压力。
• 国际天然气紧张超预期，可能影响发电需求。

五、数据摘要

• 基差和库存数据显示现货市场压力加大。
• 成本端原油受地缘和政策支撑。
• 需求端整体偏弱，尤其在航运和发电领域。
• 短期建议：短期震荡，谨慎操作。