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燃料油期货周报总结

市场表现

上周燃料油市场呈现分化态势。高硫燃料油主力合约FU2405收盘价较前一周上涨117%至3118元/吨；低硫燃料油主力合约LU2405收盘价较前一周上涨254%至4361元/吨。成本端原油价格震荡上行，提供支撑。

基本面分析

低硫燃料油基本面强于高硫燃料油。供给方面，低硫供给预期偏紧，主要因欧盟护航行动和红海局势紧张导致欧洲低硫发货减少，加上科威特招标不及预期；高硫供给增加，俄罗斯高硫燃料油大量出口至新加坡。需求方面，航运船加油需求偏弱，发电需求分化，高硫发电进入淡季，中东对亚太出口增加。新加坡高低硫库存环比增涨1622%，回升至5年均值上方。

影响因素

利多因素包括原油地缘冲突利好、中东低硫出口招标不及预期。利空因素包括高硫需求淡季、俄罗斯供给增加、全球经济预期悲观。

风险点

主要风险为巴以冲突大幅缓解、俄罗斯高硫出口增加、国际天然气紧张超预期。预期LU-FU价差仍有扩大的空间。