深度报告-2025-12-26-开源证券-AI与IP相融共生_共驱内容繁荣_41页_4mb

传媒行业总结

核心内容

2025年传媒行业整体表现强劲，累计上涨约24%，主要由盈利驱动及AI技术赋能推动。AI大模型的持续迭代与应用落地，为行业带来了降本增效与内容生态繁荣的双重机遇。游戏、影视、营销、电商、教育等子行业均展现出AI赋能带来的增长潜力，同时IP出海、品类扩张与资本化加速成为推动行业成长的新引擎。

主要观点

1. AI技术飞轮效应显著：海内外大厂持续投入AI研发，大模型性能提升、API调用成本下降，为AI应用生态繁荣奠定基础。
2. 传媒行业盈利提升：AI降本增效举措推动传媒行业盈利能力提升，叠加内容消费复苏，行业整体景气度持续。
3. 游戏行业高景气延续：国内游戏版号发放数量持续增长，新游储备丰富，AI重构开发流程并提升交互体验，推动行业高增长。
4. 影视行业迎来新机遇：政策放宽推动长剧及综艺回暖，短剧及AI漫剧市场快速扩张，优质IP内容成为业绩驱动力。
5. 营销与电商受益AI赋能：AI优化广告投放效率，推动营销行业业绩修复；AI融合电商全流程，助力增长提速。
6. 教育行业AI商业化加速：AI技术提升课程产能，产品商业化持续推进，B/C端增长潜力显著。
7. IP出海与资本化加速：IP公司通过出海拓展增长空间，品类多元化与资本化推动成长新篇章。

关键信息

2025年传媒行业表现

• 传媒行业全年累计涨幅约24%，PE（TTM）下降约26%。
• 2025Q1-3传媒行业总营收同比增长6%，总归母净利润同比增长38%。
• 单Q3传媒行业总营收同比增长10%，总归母净利润同比增长61%。

游戏行业

• 2025年1-11月国产游戏版号发放数为1532个，同比增长29%。
• 2025年中国游戏市场累计收入约3508亿元，同比增长8%。
• AI重构开发流程，提升效率与降本，如动画制作效率提升3~5倍。
• 多款热门新游上线，如《超自然行动组》《仙境传说RO：守护永恒的爱2》等，推动行业高增长。
• 出海表现亮眼，如《Whiteout Survival》《Tasty Travels: Merge Game》等海外收入增长显著。

影视行业

• “广电二十一条”出台，放宽内容限制，推动长剧及综艺回暖。
• 短剧市场快速增长，2025年中国短剧市场规模达504亿元，预计2027年突破千亿。
• AI视频工具提升影视生产力，如可灵、即梦、Veo等模型推动视频内容生成效率。
• 漫剧市场快速扩张，2025年上半年漫剧供给量复合增长率达83%，市场规模预计突破200亿元。

营销与电商

• AI赋能广告投放，提升获客效率，推动营销行业业绩修复。
• 电商行业AI融合全流程，如值得买推出AI购物管家“张大妈”，推动增长提速。

教育行业

• 多邻国AI赋能口语教学，2025H1营收保持快速增长，利润显著改善。
• 国内教育公司如世纪天鸿、豆神教育等积极布局AI教育产品，推动商业化进程。

IP行业

• 卡游、布鲁可、52TOYS等IP公司积极递表，资本化加速成长。
• 阅文集团、奥飞娱乐等IP公司布局多品类，拓展海外市场，增强竞争力。

重点推荐与受益标的

游戏板块

• 重点推荐：巨人网络、恺英网络、吉比特、心动公司、哔哩哔哩、神州泰岳、腾讯控股、网易
• 受益标的：世纪华通、自然选择、泡泡玛特、小鸿助教、Labubu

影视板块

• 重点推荐：芒果超媒、上海电影
• 受益标的：中文在线、捷成股份、华策影视、光线传媒

营销板块

• 重点推荐：汇量科技、引力传媒
• 受益标的：蓝色光标、易点天下

电商板块

• 重点推荐：值得买

教育板块

• 受益标的：世纪天鸿、豆神教育、网龙、粉笔、多邻国

风险提示

• AI大模型迭代速度
• AI应用商业化落地进展
• IP变现进度不及预期
• 内容行业政策变化带来的风险