深度报告-20231205-中国银河-2024年传媒互联网行业策略报告_颠覆_重塑与繁荣——把握AIGC内容_37页_3mb

总结:

中心主题

本报告题为“颠覆、重塑与繁荣——把握AIGC内容变革机遇”，聚焦于AI生成内容(AIGC)对传媒互联网行业的深远影响，特别关注其为游戏和影视行业带来的增长机遇。

2023年市场回顾与投资观点

核心观点：

• 2023年传媒指数大涨219%；AI概念主导板块行情。
• 板块业绩稳中有升，复苏受益于短视频回暖。
• 中期担忧：主题驱动明显，业绩落地较弱。
• 投资建议：坚守AI技术长期逻辑，看好AIGC引发的内容产业变革。

核心逻辑与板块评估

（一）游戏行业：AI重塑整个产业链

1. 技术应用广泛，AI降本增效显著

   • 可在游戏内容生成、智能NPC、宣传营销等方面应用
   • 减少人力成本并提高开发节奏
   • 投资建议重点关注腾讯控股及网易、完美世界等龙头企业

2. 新品储备充足，版本周期开启

   • 2023年至2024年优质游戏陆续上线、行业回暖
   • 建议关注腾讯、网易、吉比特、三七互娱等重点公司

3. 新赛道：VR、小程序游戏、互动类游戏

   • VR硬件升级带来结构性机会
   • 小程序游戏用户增长迅速、合规化助推
   • 短剧+游戏模式爆发，政策驱动行业规范发展

（二）影视传媒：AI推动内容生态繁荣

1. AI沉淀生产工具，提高内容开发效率

   • 涵盖剧本生成、特效制作、风格迁移
   • 引领降低成本、提升产能的新阶段

2. 市场复苏明显，需求持续恢复

   • 票房考验强劲反弹，短剧发展迅猛
   • 投资建议关注头部公司光线传媒等

投资建议

1. 重点推荐游戏与影视板块

   • 游戏：腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱；
   • 影视：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业。

2. 估值现状

   • 板块估值处于历史低位，估值具备吸引力
   • 多家公司24年估值为历史最低

风险提示

• AIGC技术尚未成熟，内容质量回报存在不确定性
• 作品内容与审核机制风险
• 新业态渗透率或竞争格局不及预期
• 行业商业模式仍待验证