20181114-中原证券-晨会聚焦_11页_987kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中原证券于2018年11月14日发布的晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、市场分析、行业动态、公司深度分析及重点数据更新等多个方面。整体来看，市场情绪有所回暖，部分行业出现反弹迹象，但宏观经济仍面临一定下行压力，需关注政策导向与行业基本面变化。

主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场表现

• 个人所得税：10月同比增长7%，增幅较上月回落13.8个百分点。
• M2增长：10月同比增8%，低于预期的8.4%和前值的8.3%。
• 新增人民币贷款：10月新增贷款6970亿元，为2017年12月以来最低。
• 社会融资规模：10月新增7288亿元，为2016年7月以来新低。
• 国际市场表现：道琼斯指数下跌0.4%，标普500下跌0.15%，纳斯达克持平，德国DAX上涨1.3%，富时100微涨，日经225大跌2.06%，恒生指数微涨0.62%。
• 市场分析：创业板出现天量成交，A股整体普涨，市场情绪有所好转，但交投热情仍待回升。

二、行业分析

1. 白酒行业

• 三季度营收：白酒上市公司合计营收1563.26亿元，同比增长25%。
• 销售增长：主要由提价推动，销量增长有限。
• 毛利率：达到2008年以来新高，但进一步提价可能性小。
• 投资与存货：投资净流出同比增加53.89%，存货同比增加8.94%，但去库存节奏良好。
• 投资建议：2019年白酒增长放缓，但估值优势明显，建议关注一线和二线名酒。

2. 上市券商

• 10月业绩：33家纯证券业务上市券商营收101.19亿元，环比-39.11%，同比-47.25%；净利润24.82亿元，环比-57.98%，同比-66.97%。
• 影响因素：权益类暴跌、固收类反弹、两融余额跌破8000亿、融资规模走低。
• 投资建议：11月行业自营业务环境转暖，建议关注头部券商，其P/B仍具安全边际。

3. 锂电池行业

• 销售表现：10月销售13.8万辆，同比增长51.65%，全年销售预计超110万辆。
• 原材料价格：碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂、六氟磷酸锂均承压。
• 净利润：前三季度净利润274亿元，同比下降2.32%，主要因原材料价格回落和行业竞争加剧。
• 投资建议：关注细分龙头及补贴政策进展，维持“同步大市”评级。

4. 有色金属行业

• 贵金属价格：受避险情绪推动，黄金价格有望触底回升。
• 基本金属：铜、铝、锌、铅、锡、镍价格下跌，主要受中美贸易战和经济放缓影响。
• 投资建议：关注黄金、钼、钴等细分领域，维持“同步大市”评级。

5. 银行行业

• 三季报表现：银行指数小幅跑赢沪深300，资产质量稳中有升。
• 不良率：18Q3末不良贷款率1.54%，较H1末微降。
• 投资建议：银行盈利稳中向好，建议关注大行及股份行，维持“同步大市”评级。

6. 文化传媒行业

• 市场表现：中信传媒指数下跌9.90%，但已脱离底部区域。
• 行业评级：整体估值处于历史低位，建议关注业绩超预期公司及政策变化。
• 投资建议：维持“同步大市”评级，重点关注分众传媒、华策影视等。

7. 公司深度分析 - 浪潮信息

• 三季度业绩：收入144.42亿元，同比增长93.04%；净利润1.76亿元，同比增长65.71%。
• 原材料备货：存货增长主要因英特尔14nm芯片产能不足，需关注减值风险。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来几个季度机会大于风险。

重点数据更新

• 限售股解禁：11月15日及16日多个公司限售股解禁，如合力泰、京粮控股、珀莱雅等。
• 沪深港通活跃个股：包括贵州茅台、中国平安、中信证券、分众传媒等，成交金额和涨跌幅各异。
• 新股申购：今日新股申购信息未提供具体数据。
• IPO信息：新疆交建和宇晶股份即将发行，发行价格分别为7.18元和未公布。

行业与公司投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 政策风险：行业政策执行力度不及预期，监管政策不确定性。
• 经济风险：宏观经济下行，中美贸易战加剧。
• 市场风险：系统性风险、流动性风险、市场情绪波动。
• 行业风险：行业竞争加剧、原材料价格波动、产能过剩。

分析师承诺与声明

• 本报告由具有证券分析师执业资格的分析师独立、客观制作。
• 报告信息来源于合法公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点不构成投资建议，仅供专业投资者参考。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应谨慎使用。

结论

整体来看，尽管宏观经济面临一定压力，但市场情绪有所回暖，部分行业如白酒、券商、传媒等出现反弹迹象。投资者应关注政策导向、行业基本面及个股表现，合理评估风险，把握投资机会。