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宏观金融团队总结

一、核心内容

本报告由建信期货研究发展部宏观金融团队撰写，团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指）。团队提供贵金属市场行情分析及展望，涵盖日内与中线行情，并结合相关图表与宏观事件进行解读。

二、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场动态：美伊重返谅解备忘录的乐观预期刺激贵金属市场反弹。
• 金价波动：8月6日亚盘时段伦敦黄金一度突破4300美元/盎司，但美国副总统关于谈判进展的言论令金价小幅回落至4250美元/盎司附近。
• 技术分析：伦敦黄金可能在3950-4100美元/盎司区间构筑短期底部，上方压力位为4400美元/盎司。
• 市场建议：投资者应持宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性，以应对高波动风险。

中线行情

• 价格趋势：2024年3月至2026年1月，贵金属价格在环球央行宽松和特朗普2.0新政等因素推动下走出中级上涨趋势，并出现泡沫化。
• 价格表现：伦敦黄金从2080美元/盎司上涨至5599美元/盎司，伦敦白银更是飙升437%。
• 调整期：2026年1月至6月，由于美联储主席人选偏鹰派及伊朗战争推高油价，金银价格经历三次大幅调整，最低分别跌至3942美元/盎司和55.58美元/盎司。
• 当前趋势：贵金属中长期仍偏多，但短期承压。伊朗战争前景的不确定性加剧市场波动性。
• 市场建议：投资者应关注伊朗战争局势、美联储货币政策及伦敦黄金在3900-4100美元/盎司区间的支撑力度，同时留意银、铂、钯等工业贵金属的波动性。

三、主要宏观事件/数据

1. 美伊协议进展：伊朗与阿曼磋商协议，拟赋予德黑兰对霍尔木兹海峡通行船只的控制权，这是对伊朗的重大让步，但美方尚未表态。
2. 伊朗报复警告：伊朗警告海湾国家，若美国再次袭击伊朗领土，将对关键能源基础设施进行报复。
3. 特朗普关税政策：特朗普政府计划对多晶硅产品征收15%关税，并设定最低进口价格，以保护美国芯片供应链。
4. 美联储政策倾向：美联储明尼阿波利斯联储总裁卡什卡里批评当前沟通方式，主张启动小幅加息以控制通胀；美联储理事库克表示，若通胀过高，愿意支持加息，认为通胀风险大于就业风险。

四、市场相关图表

• 图1：上海金银期指
• 图2：伦敦金银现货
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

五、建信期货业务机构

建信期货设有多个业务机构，包括总部大宗商品业务部、深圳分公司、山东分公司、广东分公司、北京营业部、福清营业部、宁波营业部、成都营业部、总部金融机构业务部、西北分公司及浙江分公司，覆盖全国主要城市。

六、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
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