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医药行业周报总结（2026年8月3日-2026年8月7日）

核心内容

2026年8月3日至8月7日期间，医药行业表现强劲，医药指数上涨6.27%，相对沪深300指数超额收益为+3.96pct。在AI制药等新叙事推动下，创新药和产业链个股表现亮眼。分析师刘闯维持“看好”投资评级，认为医药行业在2026年下半年有望迎来修复，建议积极布局创新药、AI医疗、脑机接口、医疗器械、中药等细分领域。

主要观点

1. 创新药趋势明确

   • 中国创新药产业已具备一定规模，多家企业如恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药等已完成创新转型，康方生物、科伦博泰、百利天恒等创新药公司正以First-in-class姿态快速崛起。
   • IO+ADC联用疗法成为全球MNC的重点布局方向，默沙东、辉瑞、BMS等企业均在推进相关临床试验和联合用药策略。

2. 产业链景气度回升

   • 早研和科研上游企业如药康生物、百奥赛图、昭衍新药、美迪西等受益于创新药发展，业绩确定性较高。
   • CDMO企业如药明康德、康龙化成、凯莱英、药石科技等在海外需求推动下表现突出，有望迎来“戴维斯双击”。

3. 估值修复机会

   • 医药板块整体PE估值为34.48X，处于历史相对低位，建议关注估值较低的医疗器械（如福瑞医科、佰仁医疗、鱼跃医疗）和中药（如健民集团、马应龙、昆药集团、盘龙药业）等资产。

4. 新技术与新需求驱动行业增长

   • AI医疗、脑机接口、手术机器人等新科技领域快速发展，有望成为未来增长点。
   • 随着老龄化加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续提升，院外消费和医疗消费潜力巨大。

5. 出海与国产替代趋势显著

   • 中国企业创新药械的license-out频现，出海能力提升，如微创医疗、联影医疗、华大智造等。
   • 国产替代趋势明确，尤其在内窥镜、微电生理等领域，建议关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等企业。

关键信息

• 本周医药市场表现

  • 涨幅前五：义翘神州（+59.82%）、百花医药（+49.93%）、华兰股份（+44.65%）、药康生物（+37.93%）、百普赛斯（+33.84%）
  • 跌幅前五：健帆生物（-11.94%）、惠泰医疗（-8.31%）、大参林（-7.11%）、振德医疗（-6.24%）、华润江中（-6.14%）

• MNC战略布局

  • 默沙东：推进SKB264与IO联用试验，已取得临床进展。
  • 辉瑞：SSGJ-707与ADC联用试验开展，康方生物联合开展依沃西单抗与EV ADC的II/III期国际多中心临床研究。
  • BMS：拥有PD-L1/VEGF和EGFR/HER3 ADC双资产，正在探索联用疗法。

• 建议关注的个股组合

  • 本周建议组合：泽璟制药、热景生物、药石科技、药明康德、福瑞医科
  • 8月建议组合：泽璟制药、翰森制药、君实生物、华纳药厂、热景生物、康龙化成、药康生物、药石科技、奥浦迈、福瑞医科

• 细分赛道表现

  • 医疗服务Ⅱ（+16.0%）、化学原料药（+10.0%）、生物制品Ⅱ（+6.5%）、医药生物（+6.3%）、化学制剂（+5.3%）等板块表现较好，而中药Ⅱ（0.0%）、医药商业Ⅱ（-13.3%）等板块相对低迷。

风险提示

1. 行业竞争加剧风险
2. 政策变化风险（如医保控费、带量采购等）
3. 行业需求不及预期风险

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对基准指数涨跌幅>20%
  • 增持：相对基准指数涨跌幅在5%-20%之间
  • 中性：相对基准指数涨跌幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对基准指数涨跌幅<-5%
  • 无：因信息不足或重大不确定性无法评级

• 行业评级：

  • 看好：行业指数超越基准指数
  • 中性：行业指数与基准指数持平
  • 看淡：行业指数弱于基准指数

总结

2026年医药行业整体表现向好，创新药和产业链持续受益于政策支持、技术进步与市场需求增长。随着IO+ADC联用疗法成为全球MNC的布局重点，中国创新药资产表现亮眼。同时，AI医疗、脑机接口、手术机器人等新科技领域发展迅速，带来新的增长逻辑。建议投资者关注创新药、医疗器械、中药、出海能力强的企业，同时重视估值修复机会。