20250401-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（十一）_ETF资金2月以来首现周度净流入_27页_1mb

ETF资金2月以来首现周度净流入总结

一、宏观流动性与资金价格

1.1 公开市场操作

• 本期净投放：央行公开市场累计净投放3036亿元，以呵护税期资金面。
• 总投放与回笼：本期总投放17153亿元，总回笼14117亿元，净投放量较上期减少1949亿元。
• 逆回购与MLF：
  • 逆回购投放12653亿元，回笼14117亿元，净投放-1464亿元。
  • MLF投放4500亿元，回笼0亿元，净投放4500亿元。

1.2 货币市场利率

• 流动性收紧：跨季时点银行间流动性整体收紧，R007、DR007利率显著上行。
• 历史分位：R007利率处于历史分位72%，DR007利率处于历史分位63%。

1.3 债券市场利率

• 债市回暖：1Y/10Y国债收益率回落至1.53%/1.81%，信用债收益率及信用利差双双下行。
• 历史分位：1Y国债收益率处于历史分位15%，10Y国债收益率处于历史分位5%。

1.4 外汇市场

• 中美利差：10Y中美利差小幅走扩至-246bp，美元兑人民币即期汇率基本走平，为7.26元。

二、微观流动性与A股市场资金面

2.1 A股市场整体表现

• A股缩量下跌：本期万得全A下跌1.3%，日均成交金额达1.26万亿元，较上期减少2889亿元。
• 板块及指数表现：各板块及重要指数日均成交额均有所回落，其中中证1000、创业板、科创板等跌幅较大。

2.2 资金供需

• 资金净流出：本期A股可跟踪资金净流出76亿元，主要由杠杆资金净流出导致。
• 资金供给：偏股型基金新发份额139亿元，融资资金净流入-147亿元，股票型ETF净申购20亿元，合计供给12亿元。
• 资金需求：IPO+定增+重要股东净减持合计需求87亿元，较上期减少35亿元。

2.3 散户资金

• 散户情绪回落：沪深两市散户资金净流入1660亿元，环比减少322亿元。
• ETF资金：散户ETF资金净流入6.8亿元，环比减少87亿元。

2.4 杠杆资金

• 转为净流出：融资资金净流出147亿元，环比减少234亿元，融资余额回升至19113亿元。
• 行业配置变化：加仓有色金属、基础化工，减仓非银金融、机械设备、医药生物等。

2.5 外资资金

• 北向成交热度回落：陆股通日均成交金额为1599亿元，环比减少273亿元。
• 海外被动资金：ETF资金净流入4289万美元，环比显著回落。
• 具体ETF表现：
  • Invesco中国科技ETF净流入0.47亿美元。
  • iShares安硕MSCI中国ETF转为净流出0.34亿美元。

三、公募资金流向

3.1 ETF资金净流入

• ETF资金首次净流入：本期股票型ETF结束连续8周净流出，转为净流入19.9亿元。
• 宽基ETF：中证A500ETF净申购28.0亿元，沪深300ETF净赎回30.6亿元。
• 行业主题ETF：
  • 净申购的板块包括TMT、金融地产、周期。
  • 净赎回的板块包括中游制造、医药。

3.2 主要ETF资金流向

• 净流入前三大ETF：
  • 嘉实中证A500ETF：净流入18.5亿元。
  • 招商中证A500ETF：净流入9.3亿元。
  • 华夏中证动漫游戏ETF：净流入7.7亿元。
• 净流出前三大ETF：
  • 华泰柏瑞沪深300ETF：净流出12.9亿元。
  • 易方达沪深300ETF：净流出7.1亿元。
  • 创新药ETF：净流出7.1亿元。

四、中短线指标体系跟踪

4.1 A股与汇率背离指标

• 背离指数：当前指数未升至严重背离区间，对市场短期走势指示性较弱。

4.2 A股与港股收益分化指标

• 收益分化收敛：A股与港股收益分化正趋于收敛，对市场短期走势指示性较弱。

4.3 A股大小盘分化指数

• 风格走向均衡：大小盘风格正走向均衡，大小盘换手率分化程度升至历史高位。
• 小盘换手降温概率：后续小盘相对大盘换手热度降温的概率或高于95%。

4.4 微盘-红利轮动指标

• 超额收益收敛：微盘相对红利的中短期超额收益正在收敛，指标偏失效。

五、风险提示

• 经济复苏不及预期：可能加剧市场不确定性。
• 海外衰退超预期：可能影响国内进出口及相关产业链。
• 地缘政治事件：可能使国内外局势趋于紧张。
• 统计数据偏差：数据统计不全或口径差异可能造成结果误差。