20250217-东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（六）_散户情绪回升_杠杆资金延续净流入_26页_1mb

报告总结

一、宏观流动性与资金价格

✓ 宏观流动性表现

• 央行公开市场本期累计净回笼5609亿元，流动性仍偏紧但较前期边际转松。
• 货币市场利率回升（如R007、DR007），债市走弱，信用利差下行，国债和信用债收益率处于近5年低位。
• 外汇市场方面，中美利差收窄（10Y降至-282bp），美元兑人民币即期汇率小幅升值至7.27。

二、微观流动性与A股市场资金面

✓ 散户与杠杆资金

• 散户情绪显著回升，资金净流入约1606亿元。
• 杠杆资金延续净流入（融资资金上涨318亿元），但规模边际收缩，主要加仓计算机、电子等行业。

✓ 外资与公募基金

• 北向成交热度平稳，海外重仓A股ETF资金小幅加仓，但科技类ETF净流出。
• 偏股型基金新发规模回落，主动偏股型基金股票仓位上行。ETF总体转为净流出，核心指数类及双创ETF显著净赎回。

三、中短线指标体系跟踪

A. A股与汇率/H港股/商品背离指标

• A股与汇率、港股以及商品收益之间的背离信号较弱，市场短期走势信号不显著。

B. A股大小盘分化

• 小盘股中短期收益相对大盘占优，但市场整体偏向均衡。换手率分化回落，风格仍在平衡。

C. 微盘-红利轮动指标

• 微盘股超额收益可能存在阶段性收敛，红利相对微盘股的表现或增强。

四、风险提示

• 经济复苏不及预期、海外衰退、地缘政治黑天鹅事件风险。
• 统计数据口径可能存在的偏差。