电力设备行业：政策意志彰显，光伏巨震影响几何-20180603-安信证券-17页-1mb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告聚焦电力设备及新能源领域，涵盖新能源车、风电、光伏、电力设备与工控等细分行业。政策导向明确，推动产业升级与技术革新，同时行业面临短期冲击与长期增长机遇。

主要观点与关键信息

1. 新能源车行业

• 政策支持：发改委发布《汽车产业投资管理规定（征求意见稿）》，严格规定企业资质、产能、电池性能等，强化对低端产能的淘汰。
• 技术升级：电池能量密度和快充倍率要求提升，推动高镍三元和软包电池发展。
• 投资建议：
  • 短中期：推荐高镍三元正极行业，首推杉杉股份。
  • 中长期：重点推荐电池环节龙头，如亿纬锂能、宁德时代、国轩高科、天赐材料等。
• 行业趋势：新能源车进入转型升级阶段，政策和新技术共同推动行业洗牌。

2. 风电行业

• 政策导向：国家能源局提出风电项目需通过竞争方式配置，强调消纳与平价上网。
• 发展预期：
  • 2019年起，集中式与海上风电项目需竞价上网。
  • 风电LCOE已接近平价上网，预计2019年提前实现。
• 分散式风电：政策支持其发展，有望成为新增长点。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技等龙头企业。

3. 光伏行业

• 政策调整：国家能源局发布新政，暂停普通光伏电站建设规模，限制分布式建设规模，下调上网电价。
• 短期影响：行业装机需求受冲击，产业链价格面临下行压力。
• 长期趋势：光伏平价上网加速，推动技术升级与成本下降。
• 投资建议：关注隆基股份、通威股份等具备成本优势的企业。

4. 电力设备与工控行业

• 行业前景：智能制造需求增长，进口替代加速，工控产品本土化率不足40%，存在广阔替代空间。
• 投资建议：
  • 平台性公司：推荐汇川技术、长园集团、麦格米特。
  • 细分领域龙头：推荐信捷电气、宏发股份、鸣志电器等。
• 低压电器：预计保持10%以上增长，推荐正泰电器、良信电器。
• 电网安全：关注国电南瑞，预计18-20年复合增速超20%，推荐关注金智科技、海兴电力。

行业动态与数据跟踪

新能源车

• 数据：2016-2018年新能源汽车销量持续增长。
• 价格波动：电芯、正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格均有下降趋势。

风电

• 数据：风电发电量和利用小时数逐步提升，弃风限电问题改善。
• 项目进展：风电项目审批与建设持续推进，部分项目已核准未建，总量达100GW。

光伏

• 数据：多晶硅、硅片、电池片、组件价格均有下调趋势。
• 政策影响：2018年普通光伏电站建设规模暂停，分布式建设规模受限。

工控

• 数据：智能制造投资规模持续增长，15-17年增速均超48%。
• 需求驱动：制造业升级、人工成本上升推动工控产品需求增长。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌5.55%，跑输沪深300指数4.35%。
• 细分行业表现：
  • 涨幅前五：华自科技 (+33.09%)、中能电气 (+24.74%)、鲁亿通 (+10.09%)、恒顺众昇 (+8.22%)、正海磁材 (+6.18%)。
  • 跌幅前五：猛狮科技 (-19.78%)、睿康股份 (-18.38%)、深圳惠程 (-18.17%)、银河生物 (-15.25%)、科泰电源 (-15.19%)。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机量低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周推荐组合

• 杉杉股份（买入-A）
• 亿纬锂能（买入-A）
• 正泰电器（买入-A）
• 国电南瑞（买入-A）
• 金风科技（买入-A）

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

分析师声明

本报告由邓永康、陈乐、傅鸿浩撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

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