20230915-国元证券-降准_流动性悬念待解_2页_690kb

降准流动性总结

报告要点

• 当前经济处于平坦状态而非衰退，降准考虑包括提振信心、恢复融资活跃度、防止9月末资金紧张。
• 降准作为信号工具，其效果取决于其他政策工具配合，对流动性影响尚不确定。
• 预计10Y国债收益率难以跌破26%，因为流动性实质性宽松未见，且资金利率可能维持低位。
• 债券市场先行，观察期存在，预测意义弱于应对；如果流动性宽而经济弹性小，对权益和商品市场影响有限。
• 潜在风险是宏观经济政策落地不及预期，需关注资产荒逻辑重演，及短期不可证伪资产如AI和高股息机会。

风险提示

宏观政策落地可能未达预期。