20260721-华泰期货-油脂日报_原油叠加美豆油库存利多_支撑油脂价格_9页_2mb

报告摘要

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现震荡走势，主要受到原油价格上涨及美豆油库存下降的支撑。市场供需关系变化、政策调整及进口成本变动对油脂价格产生显著影响。

主要观点

价格走势：昨日三大油脂期货价格均有所上涨，棕榈油涨幅最大，达1.70%；豆油涨幅1.70%；菜油涨幅1.15%。现货价格也呈现上涨趋势，但基差有所波动。
库存变化：国内棕榈油商业库存环比增加5.77%，同比增加35.68%，显示供应压力有所上升。山东、天津及华东地区库存增幅显著，而福建和广西库存小幅下降。
出口与产量：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量同比增长4.1%；印尼棕榈油产量及出口量均有所波动，但其B50生物柴油政策成功，预计2026年7月起全面停止进口柴油，对市场产生政策性影响。
进口成本：加拿大菜籽油及大豆油C&F价格小幅上调，阿根廷豆油价格略有下降；进口大豆升贴水报价有所上升，显示进口成本变化对市场形成一定支撑。
市场策略：当前油脂市场整体为中性策略，主要风险因素为政策变化。

关键信息

期货价格变化

棕榈油2609合约：收盘价9389.00元/吨，环比上涨+157元，+1.70%
豆油2609合约：收盘价8599.00元/吨，环比上涨+64元，+0.75%
菜油2609合约：收盘价10050.00元/吨，环比上涨+114元，+1.15%

现货价格变化

广东棕榈油现货价：9230.00元/吨，环比上涨+100元，+1.10%，基差P09-159.00元，环比变化-57元
天津一级豆油现货价：8690.00元/吨，环比上涨+50元，+0.58%，基差Y09+91元，环比变化-14元
江苏四级菜油现货价：10580.00元/吨，环比上涨+50元，+0.47%，基差OI09+530元，环比变化-64元

库存与产量

国内棕榈油商业库存：80.24万吨，环比增加4.38万吨，增幅5.77%
马来西亚棕榈油出口：7月1-20日出口量943867吨，同比增加4.1%
印尼棕榈油产量：2026年6月产量数据未明确，但政策调整对进口产生影响
棕榈油单产：马来西亚联邦6月单产数据未明确，但产量变化可能影响市场供需

进口成本与利润

加拿大菜籽油（8月船期）：C&F价格1280美元/吨，环比下调10美元/吨
加拿大菜籽油（10月船期）：C&F价格1260美元/吨，环比下调10美元/吨
美湾大豆（8月船期）：C&F价格555美元/吨，环比上调4美元/吨
美西大豆（8月船期）：C&F价格552美元/吨，环比上调4美元/吨
巴西大豆（8月船期）：C&F价格532美元/吨，环比上调6美元/吨
进口大豆升贴水：墨西哥湾310美分/蒲式耳，上调4美分；巴西港口247美分/蒲式耳，上调9美分

市场动态

美国豆油库存：连续第四个月下滑至6月底的15.01亿磅，创8个月来最低，支撑油脂价格
布伦特原油：上周走高，对油脂市场形成短期支撑

图表信息

以下为相关图表资料来源及内容概要：

图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价、收盘价及成交量，反映市场价格与交易活跃度
图4-6：展示三大油脂期货主力合约的收盘价与基差变化，反映期货市场走势及现货与期货的价差
图7-9：展示基差变化，反映市场供需关系与价格预期
图10-11：展示大豆油与菜籽油、棕榈油的期货主力价差，反映不同油脂之间的相对价值
图12-15：展示棕榈油不同船期的进口利润与对盘利润，反映进口成本及市场竞争力
图16-20：展示印尼及马来西亚棕榈油出口、产量及单产数据，反映全球棕榈油市场供需变化
图21-25：展示国内大豆油与菜籽油的产量、库存及成交量，反映国内市场供需情况

投资者提示

市场受政策及库存影响较大，需密切关注印尼及马来西亚棕榈油政策与产量变化
原油价格波动对油脂市场具有短期支撑作用
期货与现货价格存在一定价差，投资者需结合基差变化进行决策

分析团队

邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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