20231015-华泰期货-油脂周报_报告利多叠加原油强势_油脂触底回升_12页_784kb

油脂周报摘要（2023/10/15）

■市场分析
本周三大油脂期货先跌后涨，豆油、棕榈油弱势，菜籽油表现较强。受假期外盘大跌影响，周初油脂大幅下挫，后因美国USDA报告利多、原油上涨和收储预期推动集体反弹。

■豆油供需

• 美豆期价小幅反弹。USDA下调产量预期（单产496蒲/英亩，产量↓），远期库存预期低于共识。南美天气干旱存增产下调风险。
• 国内现货基差稳定，进口大豆量大（9月715万吨）压仓储油，需求疲软，短期反弹有限，回归震荡偏弱。

■棕榈油供需

• 马棕产量略低于预期，出口低迷，库存增幅低于预期（需求激增），短期受原油支撑反弹，但库存累积压力大，进口国库存高企，预计短期上涨后震荡回调。

■菜籽油供需

• 节后需求回升，成交火爆，现货挺价。进口菜籽量大（2023年1-8月↑8198万吨），后期需关注进口节奏与未证实的20万吨收储政策，政策若落地或支撑，否则或回落。

■后市展望
短期油脂受原油及政策情绪支撑震荡偏强，但基本面供需矛盾未缓解，豆油、棕榈油中期偏弱，菜籽油需密切观察收储落地情况。总体中性策略，关注库存数据与天气变化。