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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋、生猪和玉米等主要农产品的行情资讯与策略观点。报告分析了各品种的供需变化、价格走势及市场预期，并提供了相关图表数据支持。

主要观点与关键信息

白糖

• 全球供需变化：StoneX预计2025/26榨季全球糖市供应过剩294万吨，而2026/27榨季供应缺口将扩大至170万吨，主要由于欧洲和印度、泰国因天气原因产量下降。
• 国内进口情况：2026年1-6月我国累计进口食糖113.76万吨，同比增加约10万吨；2025/26榨季截至6月底，累计进口约290万吨，同比增加约40万吨。
• 进口糖浆与预混粉：6月我国进口糖浆、预混粉10.25万吨，同比减少1.32万吨；2026年1-6月累计进口61.97万吨，同比减少1.32万吨。
• 巴西产量：巴西中南部地区5月下半月甘蔗压榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%。
• 港口情况：巴西港口等待装运食糖的船只数量增加，预计未来出口压力上升。
• 策略观点：当前原糖价格被低估，但国内近端基本面偏弱，需关注天气和外盘驱动。

棉花

• 出口数据：6月我国纺织品服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%；棉制品出口量同比增加11.82%。
• 进口情况：6月我国进口棉花11万吨，同比增加8万吨；2026年1-6月累计进口95万吨，同比增加48万吨。
• 棉纱进口：6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨；2026年1-6月累计进口104万吨，同比增加37万吨。
• 全球产量与库存：USDA数据显示，全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%。
• 美国产量：美国棉花产量上调至298万吨，库存消费比上调至29.5%。
• 开机率与库存：国内纺纱厂开机负荷下降，商业库存增加。
• 策略观点：棉纺行业处于淡季，下游开机率下滑，短期以观望为主；若中美贸易持续向好，豆粕价格可能受成本端推动上涨。

蛋白粕

• 大豆进口：8月5日中储粮拍卖进口大豆成交率66.58%，成交均价4013元/吨。
• 全球产量：USDA预计全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%。
• 美国产量：美国大豆产量上调至1.21亿吨，库存消费比下调至10.84%。
• 港口库存与压榨量：全国油脂商业库存增加，豆粕库存同比减少。
• 出口数据：美国当前年度累计出口大豆4168万吨，同比减少934万吨；对华累计出口1243万吨，同比减少1005万吨。
• 策略观点：中美贸易向好可能推动豆粕价格上涨，但短期受原油价格下跌影响，建议等待商品企稳后再做多远月合约及1-5月差。

油脂

• 棕榈油数据：马来西亚6月棕榈油产量同比减少5万吨，出口同比减少6万吨，期末库存同比增加51万吨。
• 国内库存：全国三大油脂商业库存总量增加，豆油、棕榈油、菜油库存均有所上升。
• 产量预期：马来西亚7月1-25日棕榈油单产环比下降，但出油率上升。
• 策略观点：短期油脂受原油下跌影响偏弱，但未来厄尔尼诺及印尼出口管控预期可能推动棕榈油上涨。

鸡蛋

• 价格走势：昨日全国鸡蛋价格稳中有涨，主产区均价上涨0.04元/斤。
• 供应与需求：供应基本正常，库存压力小，多数市场消化稳定。
• 策略观点：现货有阶段性触顶预期，上涨动力不足，短期或延续弱势，反弹抛空为主；中线需关注老鸡出清后的支撑。

生猪

• 价格走势：昨日猪价主流偏强，部分区域供应充裕，价格维稳。
• 供需情况：部分区域供应仍存缺口，养殖端有挺价情绪；但消费偏弱，企业计划完成度不高。
• 策略观点：短期现货偏弱，但未来肥标差走高可能限制下跌幅度；盘面合约短期震荡偏弱，近端反弹抛空。

玉米

• 价格走势：8月6日玉米C2609合约下跌，现货价格延续弱势。
• 产量与天气：Expana下调欧盟玉米产量预测，因天气不利；巴西玉米产量上调至1.428亿吨。
• 库存与需求：国内玉米库存充足，政策性小麦流入市场加剧供应宽松；饲料企业库存偏低，刚需补库支撑价格。
• 策略观点：预计玉米期价维持震荡偏弱，建议关注09、11合约逢高做空机会。

重点图表

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、食糖进口量、糖浆与预混粉进口量。
• 棉花：全球与美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、棉花进口量、纺纱厂开机率、商业库存。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、压榨量、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。
• 油脂：三大油脂库存、豆油库存、棕榈油库存、菜油库存、马来西亚棕榈油产量、印尼棕榈油产量。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、蛋鸡养殖利润、饲料成本。
• 生猪：能繁母猪存栏、生猪交易均重、理论出栏量、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、养殖利润。
• 玉米：玉米-小麦价差、饲料企业库存可用天数、深加工企业库存、北方四港库存、广东港库存。

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