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报告摘要

2025年5月9日橡胶周度报告核心内容总结：

政策动态：泰国政府及私营部门计划于5月26日与中国代表会谈，推动将泰国橡胶进口关税降至0%。同时，英美就关税贸易协议达成一致，美方将降低对英汽车出口关税至10%，英方对美农产品关税作出让步。
市场数据：2025年4月全国乘用车零售量达1791万辆，同比增长17%；新能源车零售922万辆，增幅37%。但汽车经销商库存预警指数升至598%，较前一周增长52个百分点。
价格与库存：
- 天然橡胶原料端价格偏强，泰国新鲜胶水价格5975泰铢/公斤，杯胶5365泰铢/公斤；国内云南胶水13800元/吨，节后原料价格涨幅显著。
- 青岛保税区现货库存84991吨（周环比累库3507吨），一般贸易库存529196吨（周环比累库1994吨），库存去化受五一假期影响缓慢。
- 顺丁橡胶厂内库存27650吨（周环比+800吨），贸易商库存5900吨（周环比+800吨）。
- 丁二烯价格稳中偏强，顺丁橡胶理论生产亏损扩大至173元/吨，利润持续承压。
供需关系：
- 天然橡胶产区降雨量周环比增加，割胶进度受阻，成本支撑增强。
- 轮胎产能利用率季节性走低，全钢胎产能利用率4169%（周环比-1785%），半钢胎产能利用率4671%（周环比-1998%）。山东地区全钢胎库存可用天数降至4252天，半钢胎降至4509天。
多空焦点：
- 多方因素：原料价格偏强、轮胎产能利润率季节性走低、全球贸易摩擦缓和预期。
- 空方因素：青岛库存累库、顺丁橡胶去库不畅、需求端收缩压力。
宏观环境：美联储维持利率在4.25%-4.50%区间，符合预期，市场预期7月前降息可能性仍存。国内PMI数据走弱，国新会释放超预期货币政策但无增量财政政策，市场反应平淡。
价格走势：短期橡胶盘面受原料成本支撑维持震荡，但下游需求收缩及库存去化不畅对价格形成压制。"RU-NR"主力价差收窄至2175元/吨，"RU-BR"价差维持3340元/吨偏弱格局。