20220903-华安证券-电力设备行业周报_新能车销量高景气向上_车企布局电池保供降本_22页_1mb

新能车销量高景气向上，车企布局电池保供降本总结

核心内容

新能源汽车市场在2022年8月表现出强劲的销售势头，行业高景气度持续，即便在传统淡季也未见明显下滑。主要车企如比亚迪、埃安、哪吒、赛力斯等销量同比大幅增长，显示电动车需求刚性增强及产品供给丰富带来的行业增长。随着政策支持和新车型的推出，9月电动车销量预期良好。

车企正加快向上游布局，尤其是电池生产领域，以增强产业链话语权、保障供应并降低成本。例如，广汽埃安、本田、丰田等均在推进自主电池生产或与电池厂商合作。此举不仅体现了行业高景气，也可能加剧竞争，但头部电池厂凭借技术、资金、产能及客户优势，有望在全球竞争中占据有利地位。

锂价处于高位，主要受供需关系影响。天齐锂业上半年净利润增长显著，显示锂资源的稀缺性及行业景气度。随着金九银十旺季来临，正极厂积极备货，而供给端短期内难以快速释放，锂价仍有上涨趋势，碳酸锂价格已突破49万元/吨。拥有优质锂资源、高自供率及一体化能力的锂资源公司有望实现超额利润。

主要观点

• 新能车销量高景气：8月销量表现强劲，尤其在传统淡季，反映电动车市场需求增长与产品供给丰富带来的行业共振。
• 车企布局电池产业链：国际一线车企加快布局电池生产，如本田与LG新能源合作、丰田投资扩产，旨在增强产业链控制力，推动降本增效。
• 锂价高位运行：由于供给紧张，锂价持续上涨，天齐锂业等企业受益明显，建议关注锂资源及一体化企业。
• 电池厂盈利能力修复：部分电池厂因原料降价和价格协商，盈利能力有所修复，宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等为关注重点。
• 中游材料环节持续紧俏：隔膜、负极、电解液等环节因扩产受限或成本高企，供需偏紧，建议关注龙头企业如恩捷股份、璞泰来、天赐材料等。

关键信息

• 8月销量数据：比亚迪174,915辆，埃安27,021辆，哪吒16,017辆，赛力斯10,045辆，零跑12,525辆，小鹏9,578辆，理想4,571辆，蔚来10,677辆。
• 锂价上涨：碳酸锂价格升破49万元/吨，锂资源公司如天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等业绩增长显著。
• 电池厂盈利改善：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等电池厂受益于原料降价和价格协商，毛利率有望回升。
• 中游材料供需紧张：隔膜、负极、电解液等环节因技术壁垒和扩产周期，短期内仍维持高景气。

建议关注的投资主线

1. 电池厂环节：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等，有望在中长期高景气中受益。
2. 上游锂资源环节：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业等，具备优质锂资源和低成本产出优势。
3. 中游材料环节：隔膜（恩捷股份、星源材质、美联新材）、负极（璞泰来、贝特瑞）、电解液（天赐材料、新宙邦）等，具备高技术壁垒和供需偏紧的特征。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 相关技术出现颠覆性突破
• 产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期
• 原材料价格波动

重要公司盈利预测与评级

行情概览

• 锂电产业链整体下跌8.2%，沪深300下跌2.0%。
• 子行业涨跌幅：集流体、负极、隔膜、电解液等均出现下跌，其中隔膜跌幅最大。
• 个股涨跌幅：涨幅前列为丰元股份、鹏辉能源、新纶科技等，跌幅前列为动力源、科恒股份、南都电源等。

行业概览

• 产业链价格变化：正极材料、电解液、三元前驱体等价格上涨，钴、镍价格有所下降。
• 产销数据：我国7月新能源汽车销量59.3万辆，同比增长120%；动力电池产量47.2GWh，同比增长172.2%。
• 重要新闻：中创新航发布OS高锰铁锂电池，宁德时代发布麒麟电池，均推动行业技术进步与产品升级。

公司公告

• 股份增减持：天原股份、寒锐钴业、中国宝安等公司发布股份增减持公告。
• 股份质押：赢合科技、宁德时代、星云股份等公司涉及股份质押及解除质押。
• 投融资：派能科技、正海磁材、永兴材料等公司进行融资及投资扩产。
• 政府补助：星源材质、天原股份等公司获得政府补贴及支持。

新股动态

• 无新股动态。

投资评级说明

• 行业评级：增持表示未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入表示未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。

重要声明

本报告信息来源于市场公开资料，不构成投资建议，投资者需自行判断。华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司股份，亦可能为其提供服务。未经授权，不得复制、转载或引用。