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文档总结：盘面波动加剧 双焦延续震荡

核心内容

当前煤焦市场整体呈现低位区间震荡态势，投资策略建议以日内操作为主，采取高抛低吸的策略。市场波动加剧主要受到供给端与需求端多重因素影响，包括疫情对运输和生产的干扰、季节性需求变化以及宏观经济环境的不确定性。

主要观点

• 市场走势：煤焦期货价格整体低位震荡，焦煤主力收盘价2169元/吨，焦炭主力收盘价2809元/吨。
• 操作建议：建议投资者关注日内波动，采用高抛低吸策略，把握短期机会。
• 供需矛盾：焦煤供应偏紧，价格持续上涨，而焦炭方面则面临供给减少与需求疲软的双重压力。
• 价格表现：焦煤基差走强，焦炭基差有所回升，但整体仍处于震荡状态。
• 宏观环境：美联储加息预期增强，全球资本市场偏弱，对大宗商品形成压制；国内CPI与PPI延续回落，货币面预期偏宽松。

关键信息

一、供给端分析

1. 煤炭供给：

   • 原煤产量与进口量震荡，受疫情影响，供给运输受限。
   • 煤矿焦煤库存263.29万吨，较上周增加1.16%。
   • 进口焦煤港口库存156.7万吨，较上周减少28.4万吨。
   • 美国主焦煤CFR价格涨至315美元/吨，加拿大主焦煤CFR价格283美元/吨，但有价无货。
   • 俄罗斯铁路运输受限，远期货源供应有限，K4主焦煤价格涨至2070元/吨。
   • 蒙古主焦煤货提价2380元/吨，满都拉口岸提货价1730元/吨，周环比上涨40元。
   • 三大口岸通关车数持续增加，但进口防疫检查趋严，可能影响后续供应。

2. 焦炭供给：

   • 焦化企业焦煤库存123.2万吨，较上周增加2.24%。
   • 焦炭总库存959.53万吨，较上周减少1.86%。
   • 炼焦亏损扩大，每吨亏损85元，焦炭第二轮提涨尚未落地。
   • 大型焦化企业开工率79.5%，较上周下降4.8%；焦钢企业日均焦炭产量111.1万吨，继续下降3.18%。

二、需求端分析

1. 钢材需求：

   • 高炉开工率82.62%，环比下降0.88%。
   • 高炉炼铁产能利用率89.04%，环比增加0.06%。
   • 日均铁水产量240.15万吨，环比增加0.21万吨。
   • 螺纹钢日均产量963.09万吨，较上周减产2.25万吨；热卷产量维持增产。
   • 钢厂成材库存483.14万吨，较上周去库12.68万吨；社会钢材库存1078.14万吨，较上周去库19.13万吨。

2. 市场预期：

   • 节后订单未集中释放，黑色产业链存在整体减产预期。
   • 冬季供暖有望提前开启，带动煤炭冬储需求。

三、价格与库存数据

• 焦煤：京唐港山西主焦煤价格2630元/吨，周涨跌0%；焦煤主力收盘价2169元/吨，周涨2.94%。
• 焦炭：青岛港准一级焦平仓价2810元/吨，周涨跌0%；焦炭主力收盘价2809元/吨，周涨0.64%。
• 库存变化：
  • 焦煤总库存2176.08万吨，较上周减少2.76%。
  • 焦炭总库存959.53万吨，较上周减少1.86%。

四、后期关注点

• 煤炭进口数量：关注进口变化对市场的影响。
• 钢材下游需求：观察钢材需求是否出现回暖迹象。
• 新开工项目数量及实质推动情况：关注基建投资对焦炭需求的拉动作用。

风险提示

1. 焦煤供应增加超预期。
2. 焦炭产能变化超预期。
3. 宏观需求变化超预期。

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