深度报告-20230810-东吴证券-唯捷创芯-688153.SH-L-PAMiD国产替代在即_唯_捷创_芯_放量_22页_1mb

唯捷创芯深度研究报告总结

唯捷创芯是PA模组领军企业，主营射频功率放大器模组，2022年营业收入23亿元，净利润扭亏为盈至0.53亿元，毛利率达31%。

投资要点概要：

1. 公司定位及产品结构：深耕射频前端领域十余年，产品包括PA、射频开关及Wi-Fi模组等，已主要是高集成度L-PAMiD产品如L-PAMiD模组的研发和量产。
2. 财务表现与盈利能力：2022年营收同比下滑，主要系消费电子市场不景气影响，但产品结构优化推动毛利率增长，净利润实现高额扭亏。
3. L-PAMiD国产替代前景广阔：L-PAMiD兼具高性能与高集成度，适配sub-3G频段的5G手机，预计2025年市场规模达68亿，而目前国产化率为低。
4. 下游需求增长点：
   · 市场数据：截至2022年，5G手机占据全球市场份额38.7%，国内出货量占全球30%，国内厂商份额持续上升。
   · Wi-Fi7技术升级推动需求增长，预计到2025年全球Wi-Fi模组市场规模将超500亿元。
5. 技术与竞争优势：掌握多种核心技术，并在国内为首家实现L-PAMiD量产的厂商，2023年开始大量出货，打通信国产高端模组替代空白。
6. 盈利预测与评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润CAGR超40%；参照可比公司估值，给予一定溢价。
7. 风险提示：研发进度、市场竞争及下游需求波动为关键风险。

该报告仅供信息参考，请读者关注具体研究报告的完整内容及相关风险指标。