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唯捷创芯（688153）Q4业绩超预期，长期增长动能强劲

核心业绩亮点

• Q4业绩超预期：公司单季营收达1371亿元，同比增长90.5%，净利润118亿元，同比增长103.51%。
• 全年业绩：2023年营收2982亿元（+303.2%），净利润105亿元（+95.93%），主要由消费电子库存见底复苏、新产品放量及产品结构优化驱动。

投资逻辑与增长驱动

• 新产品持续放量：高集成模组L-PAMiD快速导入品牌客户，带动大规模量产；Wi-Fi类产品（含Wi-Fi7）销售显著增长。
• 5G业务占比提升：2023年5G产品营收占PA类产品超50%，推动利润结构优化。
• 毛利率改善：得益于产品结构优化，毛利率逐步提升至35.1%。
• 研发持续投入：研发费用比例保持较高水平（2025E预10.6亿元），赋能技术迭代。

盈利预测与估值

• 未来成长性：预计2023-2025年净利润达105/37/61亿元，对应市盈率44-51倍，维持“买入”评级。
• 行业地位：受益于5G和WiFi升级周期，竞争格局优化。

风险提示

• 技术迭代加速可能导致产品生命周期缩短；
• 行业竞争加剧可能影响毛利率；
• 市场需求恢复速度低于预期。

唯捷创芯基本数据（至2023年2月26日）

• 股价56.80元，总市值238亿元；
• 资产负债率93%，属于高资本开支行业；
• 利润占优明显，现金流承压，现金流下滑至-8.9亿元。

注：研究报告中所有数据及投资观点均需以最新公司公告为准。免责声明部分内容请参考正文。